大悦城(000031)商管资管并重,打造年轻力第一品牌

聚焦大悦城(000031)商管资管并重,打造年轻力第一品牌。随着商业不动产 REITs 推出,公司持有资产有望迎来价值重估和资产证券化率提升,同时公司可借助机遇拓展品牌输出管理业务以及培育资管业务。伴随公司在建的购物中心有序推进,公司商业运营业务贡献的业绩有望进一步提升。随着商业不动产 REITs 推出,公司持有资产有望重估,根据成都大悦城案例推算,公司持有物业估值约为 580 亿元,较账面投资性房地产价值增值约 61%。核心数据:随着商业不动产 REITs 推出,公司持有资产有望重估,根据成都大悦城案例推算,公司持有物业估值约为 580 亿元,较账面投资性房地产价值增值约 61%;当前公司计提减值充分,2020 年以来公司计提资产减值合计 110 亿元,占存货比例为 12.7%,同期 Top10 房企平均比例为 3.7%;2021 年以来公司商业运营收入及毛利占比趋势性上升,2024 年投资物业贡献毛利占比为 40%,较 2021 年上升 12 个百分点。

本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 23 页。

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适合行业研究员等读者参考。

重点分析了品牌、收入、楼市、港股等议题。