聚焦宏观专题研究:中东变局下中国出口的“失”与“得”。中性情景下,霍尔木兹海峡封锁或持续 3-4 个月,拖累全球贸易量 0.7-1.2 个百分点,考虑到中国中间品贸易占比提升、尤其是与东南亚产业链深度融合,对中国出口增速的年度冲击可能放大至 3-5 个百分点(弹性系数上升)在中性情景下,全年布伦特油价均值若攀升至 100 美元/桶以上(参见《能源缺口对全球增长意味着什么?》,2026/4/3),或拖累全球增长 0.6-0.8 个百分点、拖累全球贸易量 0.7-1.2 个百分点(图表 8- 9),然而,油价大幅上涨将推升出口价格(图表 10),预计全球出口金额增速受影响有限。
聚焦宏观专题研究:中东变局下中国出口的“失”与“得”。中性情景下,霍尔木兹海峡封锁或持续 3-4 个月,拖累全球贸易量 0.7-1.2 个百分点,考虑到中国中间品贸易占比提升、尤其是与东南亚产业链深度融合,对中国出口增速的年度冲击可能放大至 3-5 个百分点(弹性系数上升)在中性情景下,全年布伦特油价均值若攀升至 100 美元/桶以上(参见《能源缺口对全球增长意味着什么?》,2026/4/3),或拖累全球增长 0.6-0.8 个百分点、拖累全球贸易量 0.7-1.2 个百分点(图表 8- 9),然而,油价大幅上涨将推升出口价格(图表 10),预计全球出口金额增速受影响有限。
聚焦宏观专题研究:中东变局下中国出口的“失”与“得”。中性情景下,霍尔木兹海峡封锁或持续 3-4 个月,拖累全球贸易量 0.7-1.2 个百分点,考虑到中国中间品贸易占比提升、尤其是与东南亚产业链深度融合,对中国出口增速的年度冲击可能放大至 3-5 个百分点(弹性系数上升)在中性情景下,全年布伦特油价均值若攀升至 100 美元/桶以上(参见《能源缺口对全球增长意味着什么?》,2026/4/3),或拖累全球增长 0.6-0.8 个百分点、拖累全球贸易量 0.7-1.2 个百分点(图表 8- 9),然而,油价大幅上涨将推升出口价格(图表 10),预计全球出口金额增速受影响有限。核心数据:我们估算,乐观(海峡 2 周左右重开)、中性(海峡封锁至 6 月)和悲观(海峡封锁>6 个月)三种情景下,本次冲突将分别拖累全球贸易量约 0.2-0.3、0.7-1.2、及>3 个百分点;如果海峡封锁持续至 6 月,中国年度出口可能比此前趋势减速 3-5 个百分点;另一方面,中东冲突大概率加速全球能源体系的转型,对中国新能源、电力设备等出口形成结构性增长趋势——如中国新能源汽车一季度出口量同比增长 124%、中国“新三样”出口自 2022 年俄乌冲突来累计增长 58%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了出口、宏观、收入、能源等议题。