聚焦宏观深度报告:能源冲击下的中国物价。在回归法框架下,原油价格上涨 10%对 PPI 的影响,由此前约 0.4%的传导强度下降至约 0.32%。参考 3 月成品油调控后的实际涨幅,预计油价上涨对 CPI 环比的直接拉动约 0.4 个百分点;若 4 月维持成品油价格不变,油价上涨对 CPI 环比的直接拉动将再增加 0.4 个百分点。3)核心 CPI 及预期传导:原油价格主要通过“工业品—生活资料—消费品链条”向核心 CPI 传导,但本轮周期核心 CPI 见底回升较早,面临较高基数,可能在一定程度上削弱 PPI 向其的传导效果,预计 2026年核心 CPI 增速可能高位震荡或小幅上行。
聚焦宏观深度报告:能源冲击下的中国物价。在回归法框架下,原油价格上涨 10%对 PPI 的影响,由此前约 0.4%的传导强度下降至约 0.32%。参考 3 月成品油调控后的实际涨幅,预计油价上涨对 CPI 环比的直接拉动约 0.4 个百分点;若 4 月维持成品油价格不变,油价上涨对 CPI 环比的直接拉动将再增加 0.4 个百分点。3)核心 CPI 及预期传导:原油价格主要通过“工业品—生活资料—消费品链条”向核心 CPI 传导,但本轮周期核心 CPI 见底回升较早,面临较高基数,可能在一定程度上削弱 PPI 向其的传导效果,预计 2026年核心 CPI 增速可能高位震荡或小幅上行。
聚焦宏观深度报告:能源冲击下的中国物价。在回归法框架下,原油价格上涨 10%对 PPI 的影响,由此前约 0.4%的传导强度下降至约 0.32%。参考 3 月成品油调控后的实际涨幅,预计油价上涨对 CPI 环比的直接拉动约 0.4 个百分点;若 4 月维持成品油价格不变,油价上涨对 CPI 环比的直接拉动将再增加 0.4 个百分点。3)核心 CPI 及预期传导:原油价格主要通过“工业品—生活资料—消费品链条”向核心 CPI 传导,但本轮周期核心 CPI 见底回升较早,面临较高基数,可能在一定程度上削弱 PPI 向其的传导效果,预计 2026年核心 CPI 增速可能高位震荡或小幅上行。核心数据:在回归法框架下,原油价格上涨 10%对 PPI 的影响,由此前约 0.4%的传导强度下降至约 0.32%;参考 3 月成品油调控后的实际涨幅,预计油价上涨对 CPI 环比的直接拉动约 0.4 个百分点;若 4 月维持成品油价格不变,油价上涨对 CPI 环比的直接拉动将再增加 0.4 个百分点。
本报告由平安证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 19。
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重点分析了宏观、能源、政策、油价等议题。