聚焦成都银行(601838)量价企稳,分红率提升。资产端收益率仍在下行通道中,25A 生息资产收益率较 25H1 下降11bp,26Q1 测算生息资产收益率较 25A 下降 11bp;负债端,25A 计息负债成本率较 25H1 下降 7bp,随着存款活期化、高息存款逐步到期,预计负债成本将有所改善。预计公司 26/27 年归母净利润增速分别为4.6%/3.3%,EPS 分别为 3.28/3.38 元/股,当前股价对应 26/27 年 PE分别为 5.37X/5.20X,对应 26/27 年 PB 分别为 0.76X/0.69X,综合考虑公司历史 PB(LF)估值中枢和基本面情况,给予公司最新财报每股净资产 1.00 倍 PB,对应合理价值 21.70 元/股,维持“买入”评级。
聚焦成都银行(601838)量价企稳,分红率提升。资产端收益率仍在下行通道中,25A 生息资产收益率较 25H1 下降11bp,26Q1 测算生息资产收益率较 25A 下降 11bp;负债端,25A 计息负债成本率较 25H1 下降 7bp,随着存款活期化、高息存款逐步到期,预计负债成本将有所改善。预计公司 26/27 年归母净利润增速分别为4.6%/3.3%,EPS 分别为 3.28/3.38 元/股,当前股价对应 26/27 年 PE分别为 5.37X/5.20X,对应 26/27 年 PB 分别为 0.76X/0.69X,综合考虑公司历史 PB(LF)估值中枢和基本面情况,给予公司最新财报每股净资产 1.00 倍 PB,对应合理价值 21.70 元/股,维持“买入”评级。
聚焦成都银行(601838)量价企稳,分红率提升。资产端收益率仍在下行通道中,25A 生息资产收益率较 25H1 下降11bp,26Q1 测算生息资产收益率较 25A 下降 11bp;负债端,25A 计息负债成本率较 25H1 下降 7bp,随着存款活期化、高息存款逐步到期,预计负债成本将有所改善。预计公司 26/27 年归母净利润增速分别为4.6%/3.3%,EPS 分别为 3.28/3.38 元/股,当前股价对应 26/27 年 PE分别为 5.37X/5.20X,对应 26/27 年 PB 分别为 0.76X/0.69X,综合考虑公司历史 PB(LF)估值中枢和基本面情况,给予公司最新财报每股净资产 1.00 倍 PB,对应合理价值 21.70 元/股,维持“买入”评级。核心数据:资产端收益率仍在下行通道中,25A 生息资产收益率较 25H1 下降11bp,26Q1 测算生息资产收益率较 25A 下降 11bp;负债端,25A 计息负债成本率较 25H1 下降 7bp,随着存款活期化、高息存款逐步到期,预计负债成本将有所改善;成都银行发布 2025 年报和 2026 年一季报,25A 营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 2.70%、3.28%、3.31%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了银行、成都银行、量价企稳、分红率提升等议题。