2018年新兴市场外储二元性研究：应对美元魔咒能力增强｜民生证券宏观专题

报告摘要

2018年美元反弹引发新兴市场货币贬值担忧，阿根廷、土耳其等货币承压。但本报告从外储二元性（负债属性+资产属性）视角分析，发现新兴市场抗风险能力显著增强：外债/外储比例从1997年的489%降至2016年的220%，资产属性提升；同时基本面未过热，汇率压力已部分释放。报告认为本轮美元反弹为阶段性，新兴市场难重现1997或2014年式传染危机。适合宏观投资者、金融研究员、政策制定者、外汇交易员和基金经理参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、“美元魔咒”和新兴市场危机
2. 二、新兴市场抗风险能力分析（外储二元性）
3. 三、本轮美元反弹对中国影响有限
4. 四、风险提示