聚焦晶苑国际(02232.HK)大型国际制衣商,多元扩品筑根基、垂直一体增利润。产能进度:制衣行业属劳动密集型行业,产量与劳工规模密切相关,2028 年埃及工厂建成后员工人数或有新一轮大型招工计划,预计 2026-2028 年员工总数同比+5.1%/+4.8%/+14.9%至 8.3/8.7/10.0 万人,人效为 3.5/3.6/3.4 万美元/人。当前休闲服装面料部分自供,随垂直一体化程度提升,预计毛利率提升至 20.5%/20.7%/21.0%。3)牛仔服:大客户 Levi's 近年市场份额稳定,增速保持个位数增长,因此预计 2026-2028 年公司牛仔服营收同比+5%/+5%/+5%,毛利率保持16.8%。
聚焦晶苑国际(02232.HK)大型国际制衣商,多元扩品筑根基、垂直一体增利润。产能进度:制衣行业属劳动密集型行业,产量与劳工规模密切相关,2028 年埃及工厂建成后员工人数或有新一轮大型招工计划,预计 2026-2028 年员工总数同比+5.1%/+4.8%/+14.9%至 8.3/8.7/10.0 万人,人效为 3.5/3.6/3.4 万美元/人。当前休闲服装面料部分自供,随垂直一体化程度提升,预计毛利率提升至 20.5%/20.7%/21.0%。3)牛仔服:大客户 Levi's 近年市场份额稳定,增速保持个位数增长,因此预计 2026-2028 年公司牛仔服营收同比+5%/+5%/+5%,毛利率保持16.8%。
聚焦晶苑国际(02232.HK)大型国际制衣商,多元扩品筑根基、垂直一体增利润。产能进度:制衣行业属劳动密集型行业,产量与劳工规模密切相关,2028 年埃及工厂建成后员工人数或有新一轮大型招工计划,预计 2026-2028 年员工总数同比+5.1%/+4.8%/+14.9%至 8.3/8.7/10.0 万人,人效为 3.5/3.6/3.4 万美元/人。当前休闲服装面料部分自供,随垂直一体化程度提升,预计毛利率提升至 20.5%/20.7%/21.0%。3)牛仔服:大客户 Levi's 近年市场份额稳定,增速保持个位数增长,因此预计 2026-2028 年公司牛仔服营收同比+5%/+5%/+5%,毛利率保持16.8%。核心数据:产能进度:制衣行业属劳动密集型行业,产量与劳工规模密切相关,2028 年埃及工厂建成后员工人数或有新一轮大型招工计划,预计 2026-2028 年员工总数同比+5.1%/+4.8%/+14.9%至 8.3/8.7/10.0 万人,人效为 3.5/3.6/3.4 万美元/人;当前休闲服装面料部分自供,随垂直一体化程度提升,预计毛利率提升至 20.5%/20.7%/21.0%;3)牛仔服:大客户 Levi's 近年市场份额稳定,增速保持个位数增长,因此预计 2026-2028 年公司牛仔服营收同比+5%/+5%/+5%,毛利率保持16.8%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合行业研究员等读者参考。
重点分析了供应链、国际化、休闲、晶苑国际等议题。