聚焦智谱(02513.HK)深度报告:全栈自研GLM大模型,引领B端AI规模化落地。❑ 围绕 AGI 商业价值 = 智能上限 ×Token 消耗规模,持续产出高阶 Token公司 2025 年四大板块业务分别为开放平台及 API、企业级智能体、企业级通用大模型、以及技术服务,收入增速分别同比达 292.70%、248.87%、70.50%、31.40%均实现高速增长。产品端围绕 GLM 系列基座模型形成 “三级架构 + 生态配套” 完整布局,底层 GLM 系列模型覆盖 “千亿 - 百亿 - 轻量化” 梯度,截至2026 年 3 月,平台注册用户突破 400 万,即便 API 调用定价较去年底提升了83%,由此可见,公司的护城河不在于算力的堆砌,而在于对智能本质的底层解构,以及将这种理解转化为社会生产力的定力。
聚焦智谱(02513.HK)深度报告:全栈自研GLM大模型,引领B端AI规模化落地。❑ 围绕 AGI 商业价值 = 智能上限 ×Token 消耗规模,持续产出高阶 Token公司 2025 年四大板块业务分别为开放平台及 API、企业级智能体、企业级通用大模型、以及技术服务,收入增速分别同比达 292.70%、248.87%、70.50%、31.40%均实现高速增长。产品端围绕 GLM 系列基座模型形成 “三级架构 + 生态配套” 完整布局,底层 GLM 系列模型覆盖 “千亿 - 百亿 - 轻量化” 梯度,截至2026 年 3 月,平台注册用户突破 400 万,即便 API 调用定价较去年底提升了83%,由此可见,公司的护城河不在于算力的堆砌,而在于对智能本质的底层解构,以及将这种理解转化为社会生产力的定力。
聚焦智谱(02513.HK)深度报告:全栈自研GLM大模型,引领B端AI规模化落地。❑ 围绕 AGI 商业价值 = 智能上限 ×Token 消耗规模,持续产出高阶 Token公司 2025 年四大板块业务分别为开放平台及 API、企业级智能体、企业级通用大模型、以及技术服务,收入增速分别同比达 292.70%、248.87%、70.50%、31.40%均实现高速增长。产品端围绕 GLM 系列基座模型形成 “三级架构 + 生态配套” 完整布局,底层 GLM 系列模型覆盖 “千亿 - 百亿 - 轻量化” 梯度,截至2026 年 3 月,平台注册用户突破 400 万,即便 API 调用定价较去年底提升了83%,由此可见,公司的护城河不在于算力的堆砌,而在于对智能本质的底层解构,以及将这种理解转化为社会生产力的定力。核心数据:❑ 围绕 AGI 商业价值 = 智能上限 ×Token 消耗规模,持续产出高阶 Token公司 2025 年四大板块业务分别为开放平台及 API、企业级智能体、企业级通用大模型、以及技术服务,收入增速分别同比达 292.70%、248.87%、70.50%、31.40%均实现高速增长;产品端围绕 GLM 系列基座模型形成 “三级架构 + 生态配套” 完整布局,底层 GLM 系列模型覆盖 “千亿 - 百亿 - 轻量化” 梯度,截至2026 年 3 月,平台注册用户突破 400 万,即便 API 调用定价较去年底提升了83%,由此可见,公司的护城河不在于算力的堆砌,而在于对智能本质的底层解构,以及将这种理解转化为社会生产力的定力;公司成立于 2019年,根据弗若斯特沙利文数据显示,按 2024 年收入口径,公司在国内独立通用大模型开发商中排名第一、全市场位列第二,市场份额达 6.6%。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了大模型、AI、收入、智谱等议题。