聚焦有色金属行业研究:铜高景气维持,右侧布局稀土、锡。据 SMM 数据,截至本周四,全国冶金级氧化铝建成总产能 11322 万吨/年,运行总产能 8667 万吨/年;库存方面,电解铝厂原料库存去库 0.9 万吨,现货市场整体偏紧,部分企业仍在消耗自身库存,导致厂内库存有所下降。钨:本周钨价环比下降 3.14%;近期抛压仍在,价格下行;但考虑产业备货水平,报告认为价格拐点或近;赣州市开展打击矿产资源违法犯罪联防共治专项行动;结合海外加大战略备库的背景下,钨的优先级或较高;钨供需基本面迎来强共振。近期库存趋势下行,报告认为下游承接超预期;若后续流动性回补,报告认为锡价向上弹性较大;缺油预期下,报告认为缅甸锡矿供应或受影响。
聚焦有色金属行业研究:铜高景气维持,右侧布局稀土、锡。据 SMM 数据,截至本周四,全国冶金级氧化铝建成总产能 11322 万吨/年,运行总产能 8667 万吨/年;库存方面,电解铝厂原料库存去库 0.9 万吨,现货市场整体偏紧,部分企业仍在消耗自身库存,导致厂内库存有所下降。钨:本周钨价环比下降 3.14%;近期抛压仍在,价格下行;但考虑产业备货水平,报告认为价格拐点或近;赣州市开展打击矿产资源违法犯罪联防共治专项行动;结合海外加大战略备库的背景下,钨的优先级或较高;钨供需基本面迎来强共振。近期库存趋势下行,报告认为下游承接超预期;若后续流动性回补,报告认为锡价向上弹性较大;缺油预期下,报告认为缅甸锡矿供应或受影响。
聚焦有色金属行业研究:铜高景气维持,右侧布局稀土、锡。据 SMM 数据,截至本周四,全国冶金级氧化铝建成总产能 11322 万吨/年,运行总产能 8667 万吨/年;库存方面,电解铝厂原料库存去库 0.9 万吨,现货市场整体偏紧,部分企业仍在消耗自身库存,导致厂内库存有所下降。钨:本周钨价环比下降 3.14%;近期抛压仍在,价格下行;但考虑产业备货水平,报告认为价格拐点或近;赣州市开展打击矿产资源违法犯罪联防共治专项行动;结合海外加大战略备库的背景下,钨的优先级或较高;钨供需基本面迎来强共振。近期库存趋势下行,报告认为下游承接超预期;若后续流动性回补,报告认为锡价向上弹性较大;缺油预期下,报告认为缅甸锡矿供应或受影响。核心数据:库存方面,电解铝厂原料库存去库 0.9 万吨,现货市场整体偏紧,部分企业仍在消耗自身库存,导致厂内库存有所下降;钨:本周钨价环比下降 3.14%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了有色、稀土、金属、铜等议题。