聚焦步步高(002251)湖南双业态龙头,引领品质零售升级。2026 年 1-2 月,调改店销售额同比增长 24%,春节期间单店销售达 91 万;客流增长至 4996 万,平均客单价提高到 141元;毛利率提升至 21%,库存周转天数压缩至 19 天,税前利润率达 7.54%。报告认为,胖东来对步步高的帮扶绝非简单复制门店模型,而是通过利他主义价值观和区域深耕逻辑,重构商业底层逻辑。报告预计公司 2025-27 年营业收入各 46.98 亿元、57.86 亿元、70.64 亿元,同比增长 36.9%、23.1%、22.1%,归母净利各 1.11 亿元、2.26 亿元、3.43 亿元,同比增长-90.8%、102.8%、51.8%,首次覆盖给予 买入” 评级。
聚焦步步高(002251)湖南双业态龙头,引领品质零售升级。2026 年 1-2 月,调改店销售额同比增长 24%,春节期间单店销售达 91 万;客流增长至 4996 万,平均客单价提高到 141元;毛利率提升至 21%,库存周转天数压缩至 19 天,税前利润率达 7.54%。报告认为,胖东来对步步高的帮扶绝非简单复制门店模型,而是通过利他主义价值观和区域深耕逻辑,重构商业底层逻辑。报告预计公司 2025-27 年营业收入各 46.98 亿元、57.86 亿元、70.64 亿元,同比增长 36.9%、23.1%、22.1%,归母净利各 1.11 亿元、2.26 亿元、3.43 亿元,同比增长-90.8%、102.8%、51.8%,首次覆盖给予 买入” 评级。
聚焦步步高(002251)湖南双业态龙头,引领品质零售升级。2026 年 1-2 月,调改店销售额同比增长 24%,春节期间单店销售达 91 万;客流增长至 4996 万,平均客单价提高到 141元;毛利率提升至 21%,库存周转天数压缩至 19 天,税前利润率达 7.54%。报告认为,胖东来对步步高的帮扶绝非简单复制门店模型,而是通过利他主义价值观和区域深耕逻辑,重构商业底层逻辑。报告预计公司 2025-27 年营业收入各 46.98 亿元、57.86 亿元、70.64 亿元,同比增长 36.9%、23.1%、22.1%,归母净利各 1.11 亿元、2.26 亿元、3.43 亿元,同比增长-90.8%、102.8%、51.8%,首次覆盖给予 买入” 评级。核心数据:2026 年 1-2 月,调改店销售额同比增长 24%,春节期间单店销售达 91 万;客流增长至 4996 万,平均客单价提高到 141元;毛利率提升至 21%,库存周转天数压缩至 19 天,税前利润率达 7.54%。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 24。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了零售、超市、步步高等议题。