证券行业2018年中期投资策略：龙头券商集中度提升，关注估值修复-广发证券

报告摘要

2018年证券行业加速对外开放，监管鼓励龙头做大做强，集中度提升趋势明确。本报告从市场开放、竞争格局、经营展望等维度深度剖析：2017年行业营收CR5达44.3%（2012年仅32.2%），净利润CR5回升至42.3%；预计2018年行业ROE为5.7%（中性），净利润1093亿元，同比微降3.3%。经纪、投行、资管等传统业务承压，但创新业务（场外期权）小步前行，头部券商综合优势巩固。多家券商历史首次破净，估值底部配置价值凸显，推荐中信证券、华泰证券、招商证券等。适合投资者、券商分析师、金融研究员、基金经理等参考。

📋 核心要点(部分)

1. 市场加速对外开放，监管鼓励龙头做大做强
2. 渐进式开放不改龙头优势，集中度提升趋势延续
3. 经营展望：传统业务承受压力，创新业务小步前行
4. 2018业绩预测：盈利略有下滑，ROE预计5.7%
5. 投资建议：关注头部券商估值修复