聚焦浦发银行(600000)息差环比转正,利润双位数增长。关注率环比下降 9bp,逾期率较 25H1 下降 1bp,拨备覆盖率环比下降 4.15pct,测算不良净生成率环比提升 6bp。公司 25A 末不良率 1.26%,环比下降 3bp,自 23Q3 以来不良率逐季下降。预计公司 26/27 年归母净利润增速分别为7.1%/6.6%,EPS 分别为 1.50/1.60 元/股,当前股价对应 26/27 年 PE分别为 6.84X/6.39X,对应 26/27 年 PB 分别为 0.44X/0.42X,综合考虑公司历史 PB(LF)估值中枢和基本面情况,给予公司最新财报每股净资产 0.60 倍 PB,对应合理价值 13.28 元/股,维持“买入”评级。
聚焦浦发银行(600000)息差环比转正,利润双位数增长。关注率环比下降 9bp,逾期率较 25H1 下降 1bp,拨备覆盖率环比下降 4.15pct,测算不良净生成率环比提升 6bp。公司 25A 末不良率 1.26%,环比下降 3bp,自 23Q3 以来不良率逐季下降。预计公司 26/27 年归母净利润增速分别为7.1%/6.6%,EPS 分别为 1.50/1.60 元/股,当前股价对应 26/27 年 PE分别为 6.84X/6.39X,对应 26/27 年 PB 分别为 0.44X/0.42X,综合考虑公司历史 PB(LF)估值中枢和基本面情况,给予公司最新财报每股净资产 0.60 倍 PB,对应合理价值 13.28 元/股,维持“买入”评级。
聚焦浦发银行(600000)息差环比转正,利润双位数增长。关注率环比下降 9bp,逾期率较 25H1 下降 1bp,拨备覆盖率环比下降 4.15pct,测算不良净生成率环比提升 6bp。公司 25A 末不良率 1.26%,环比下降 3bp,自 23Q3 以来不良率逐季下降。预计公司 26/27 年归母净利润增速分别为7.1%/6.6%,EPS 分别为 1.50/1.60 元/股,当前股价对应 26/27 年 PE分别为 6.84X/6.39X,对应 26/27 年 PB 分别为 0.44X/0.42X,综合考虑公司历史 PB(LF)估值中枢和基本面情况,给予公司最新财报每股净资产 0.60 倍 PB,对应合理价值 13.28 元/股,维持“买入”评级。核心数据:关注率环比下降 9bp,逾期率较 25H1 下降 1bp,拨备覆盖率环比下降 4.15pct,测算不良净生成率环比提升 6bp;公司 25A 末不良率 1.26%,环比下降 3bp,自 23Q3 以来不良率逐季下降;浦发银行发布 25 年年度报告,我们点评如下:25A 营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为 1.9%、1.2%、10.5%,增速较 25Q1-3 分别持平、+0.55pct、+0.31pct。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了银行、浦发银行、息差环比转正、利润双位数增长等议题。