聚焦海外札记:通胀风险与地缘风险同步见顶回落。3 月能源分项同比增速高达 12.5%,拉动名义 CPI 同比 0.8%;环比增速 10.9%,拉动名义 CPI 环比 0.7%。核心商品同比 1.2%,关税影响仍在进一步传导至部分商品价格但是幅度有限,报告认为关税加征对于商品价格总体影响基本见顶,难以形成持续再通胀。预计海外宏观交易主线逐渐从“胀”切换到“滞”由于当前就业周期处于下行,在居民薪资增速偏弱、中长期通胀预期未脱锚的背景下,报告认为本轮通胀难以实现从能源通胀到核心通胀的传导扩散。
聚焦海外札记:通胀风险与地缘风险同步见顶回落。3 月能源分项同比增速高达 12.5%,拉动名义 CPI 同比 0.8%;环比增速 10.9%,拉动名义 CPI 环比 0.7%。核心商品同比 1.2%,关税影响仍在进一步传导至部分商品价格但是幅度有限,报告认为关税加征对于商品价格总体影响基本见顶,难以形成持续再通胀。预计海外宏观交易主线逐渐从“胀”切换到“滞”由于当前就业周期处于下行,在居民薪资增速偏弱、中长期通胀预期未脱锚的背景下,报告认为本轮通胀难以实现从能源通胀到核心通胀的传导扩散。
聚焦海外札记:通胀风险与地缘风险同步见顶回落。3 月能源分项同比增速高达 12.5%,拉动名义 CPI 同比 0.8%;环比增速 10.9%,拉动名义 CPI 环比 0.7%。核心商品同比 1.2%,关税影响仍在进一步传导至部分商品价格但是幅度有限,报告认为关税加征对于商品价格总体影响基本见顶,难以形成持续再通胀。预计海外宏观交易主线逐渐从“胀”切换到“滞”由于当前就业周期处于下行,在居民薪资增速偏弱、中长期通胀预期未脱锚的背景下,报告认为本轮通胀难以实现从能源通胀到核心通胀的传导扩散。核心数据:3 月能源分项同比增速高达 12.5%,拉动名义 CPI 同比 0.8%;环比增速 10.9%,拉动名义 CPI 环比 0.7%;核心商品同比 1.2%,关税影响仍在进一步传导至部分商品价格但是幅度有限,报告认为关税加征对于商品价格总体影响基本见顶,难以形成持续再通胀。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了通胀、流动性、宏观、经济等议题。