聚焦海外运动鞋服行业25Q4财报总结:25Q4整体营收增速略有放缓,盈利能力表现分化。(2)分地区:25Q4,北美地区、EMEA/欧洲地区、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为-3%、-1%、2%,增速分别环比持平、下降、提升;(3)分品类:25Q4 服装销售韧性更强(延续 25 Q3 势头);(4)盈利能力:25Q4 昂跑、亚瑟士、阿迪达斯、哥伦比亚户外和 VF 的毛利率同比实现提升,其余下降;昂跑、德克斯户外、阿迪达斯、亚瑟士和 VF 的 SG&A 费率则有所下降,其余提升。投资建议:虽然海外鞋服公司 25Q4 营收增速环比下降,且库销比上升,但考虑到伴随美国关税政策的明朗化,品牌客户下单节奏有望恢复正常,运动鞋服代工龙头公司预计 26 年业绩有望较 25 年改善,加之。
聚焦海外运动鞋服行业25Q4财报总结:25Q4整体营收增速略有放缓,盈利能力表现分化。(2)分地区:25Q4,北美地区、EMEA/欧洲地区、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为-3%、-1%、2%,增速分别环比持平、下降、提升;(3)分品类:25Q4 服装销售韧性更强(延续 25 Q3 势头);(4)盈利能力:25Q4 昂跑、亚瑟士、阿迪达斯、哥伦比亚户外和 VF 的毛利率同比实现提升,其余下降;昂跑、德克斯户外、阿迪达斯、亚瑟士和 VF 的 SG&A 费率则有所下降,其余提升。投资建议:虽然海外鞋服公司 25Q4 营收增速环比下降,且库销比上升,但考虑到伴随美国关税政策的明朗化,品牌客户下单节奏有望恢复正常,运动鞋服代工龙头公司预计 26 年业绩有望较 25 年改善,加之。
聚焦海外运动鞋服行业25Q4财报总结:25Q4整体营收增速略有放缓,盈利能力表现分化。(2)分地区:25Q4,北美地区、EMEA/欧洲地区、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为-3%、-1%、2%,增速分别环比持平、下降、提升;(3)分品类:25Q4 服装销售韧性更强(延续 25 Q3 势头);(4)盈利能力:25Q4 昂跑、亚瑟士、阿迪达斯、哥伦比亚户外和 VF 的毛利率同比实现提升,其余下降;昂跑、德克斯户外、阿迪达斯、亚瑟士和 VF 的 SG&A 费率则有所下降,其余提升。投资建议:虽然海外鞋服公司 25Q4 营收增速环比下降,且库销比上升,但考虑到伴随美国关税政策的明朗化,品牌客户下单节奏有望恢复正常,运动鞋服代工龙头公司预计 26 年业绩有望较 25 年改善,加之。核心数据:(2)分地区:25Q4,北美地区、EMEA/欧洲地区、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别为-3%、-1%、2%,增速分别环比持平、下降、提升;根据彭博,25Q4 受消费环境较弱影响,多数海外品牌库销比环比有所上升,但截至 25Q4,除安德玛、耐克、彪马、哥伦比亚户外,其余代表性海外运动鞋服公司库销比仍为历史分位数 80%以下,表明海外运动鞋服行业库存仍可控。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了盈利、世界杯、体育、宏观等议题。