聚焦海外|风险偏好修复,通胀开始“冲高”。3 月 CPI 同比跳升至 3.3%,油价冲击全面兑现,但核心CPI 同比仅微升至 2.6%,超级核心环比降至 0.1%,显示剥离能源后底层通胀仍在回落。2 月 PCE 方面,收入环比转负而消费逆势扩张,储蓄率从 4.5%回落至 4.0%,消费“虚火”重燃;核心 PCE 环比连续三个月录得 0.4%,商品端“关税通胀”全面扩散,正在取代服务黏性成为核心通胀新引擎。初请失业金 21.9 万人小幅回升,续请 179.4 万人持平;红皮书零售同比从 6.9%升至7.6%,但汽油零售价从 3.99 美元攀升至 4.12 美元,油价滞后效应仍在传导;GDP NOW 从 1.64%进一步下修至 1.31%。
聚焦海外|风险偏好修复,通胀开始“冲高”。3 月 CPI 同比跳升至 3.3%,油价冲击全面兑现,但核心CPI 同比仅微升至 2.6%,超级核心环比降至 0.1%,显示剥离能源后底层通胀仍在回落。2 月 PCE 方面,收入环比转负而消费逆势扩张,储蓄率从 4.5%回落至 4.0%,消费“虚火”重燃;核心 PCE 环比连续三个月录得 0.4%,商品端“关税通胀”全面扩散,正在取代服务黏性成为核心通胀新引擎。初请失业金 21.9 万人小幅回升,续请 179.4 万人持平;红皮书零售同比从 6.9%升至7.6%,但汽油零售价从 3.99 美元攀升至 4.12 美元,油价滞后效应仍在传导;GDP NOW 从 1.64%进一步下修至 1.31%。
聚焦海外|风险偏好修复,通胀开始“冲高”。3 月 CPI 同比跳升至 3.3%,油价冲击全面兑现,但核心CPI 同比仅微升至 2.6%,超级核心环比降至 0.1%,显示剥离能源后底层通胀仍在回落。2 月 PCE 方面,收入环比转负而消费逆势扩张,储蓄率从 4.5%回落至 4.0%,消费“虚火”重燃;核心 PCE 环比连续三个月录得 0.4%,商品端“关税通胀”全面扩散,正在取代服务黏性成为核心通胀新引擎。初请失业金 21.9 万人小幅回升,续请 179.4 万人持平;红皮书零售同比从 6.9%升至7.6%,但汽油零售价从 3.99 美元攀升至 4.12 美元,油价滞后效应仍在传导;GDP NOW 从 1.64%进一步下修至 1.31%。核心数据:3 月 CPI 同比跳升至 3.3%,油价冲击全面兑现,但核心CPI 同比仅微升至 2.6%,超级核心环比降至 0.1%,显示剥离能源后底层通胀仍在回落;2 月 PCE 方面,收入环比转负而消费逆势扩张,储蓄率从 4.5%回落至 4.0%,消费“虚火”重燃;核心 PCE 环比连续三个月录得 0.4%,商品端“关税通胀”全面扩散,正在取代服务黏性成为核心通胀新引擎。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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重点分析了通胀、油价、消费等议题。