聚焦海尔智家(600690)快速进化应对市场压力,分红超预期。归母净利润 195.5 亿元,同比+4.4%;其中 2025Q4 营业收入同比-6.7%,归母净利润同比-39.2%,低于市场预期,下滑的主要原因是中国市场国补退坡,同期基数偏高,以及美国市场关税成本大幅提升。多品牌运营矩阵实现份额稳步提升,2025 年高端品牌卡萨帝收入双位数增长、Leader 品牌收入增长 30%。其 中 家用空调业务表 现极其亮 眼 ,在全球销量增 长14.8%,国内增长 16.3%,海外增长 12.6%。
聚焦海尔智家(600690)快速进化应对市场压力,分红超预期。归母净利润 195.5 亿元,同比+4.4%;其中 2025Q4 营业收入同比-6.7%,归母净利润同比-39.2%,低于市场预期,下滑的主要原因是中国市场国补退坡,同期基数偏高,以及美国市场关税成本大幅提升。多品牌运营矩阵实现份额稳步提升,2025 年高端品牌卡萨帝收入双位数增长、Leader 品牌收入增长 30%。其 中 家用空调业务表 现极其亮 眼 ,在全球销量增 长14.8%,国内增长 16.3%,海外增长 12.6%。
聚焦海尔智家(600690)快速进化应对市场压力,分红超预期。归母净利润 195.5 亿元,同比+4.4%;其中 2025Q4 营业收入同比-6.7%,归母净利润同比-39.2%,低于市场预期,下滑的主要原因是中国市场国补退坡,同期基数偏高,以及美国市场关税成本大幅提升。多品牌运营矩阵实现份额稳步提升,2025 年高端品牌卡萨帝收入双位数增长、Leader 品牌收入增长 30%。其 中 家用空调业务表 现极其亮 眼 ,在全球销量增 长14.8%,国内增长 16.3%,海外增长 12.6%。核心数据:归母净利润 195.5 亿元,同比+4.4%;其中 2025Q4 营业收入同比-6.7%,归母净利润同比-39.2%,低于市场预期,下滑的主要原因是中国市场国补退坡,同期基数偏高,以及美国市场关税成本大幅提升;多品牌运营矩阵实现份额稳步提升,2025 年高端品牌卡萨帝收入双位数增长、Leader 品牌收入增长 30%。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了家电、海尔智家等议题。