聚焦海西新药(02637.HK)创新启航,攻坚眼底病口服小分子。稳定盈利的创新药企业,深耕多靶点小分子创新药:海西新药通过仿制药业务已连续 5年实现盈利,整体营业收入和利润稳健增长,2025 年营业收入达到 5.82 亿元,同比增长 25%,净利润达到 1.77 亿,同比增长 30%。大众普遍认为公司是一家仿制药企业,报告认为公司是由创新药研发经验丰富的管理层创办,先发展仿制药是为了产生丰厚的现金流来反哺创新药,目前公司创新药已经到了兑现前期:首款创新药 C019199 有望在 2026H1 进入 III 期临床阶段,此前数据也于 2025 ASCO 上披露过;重磅创新药 HXP056 直击现有治疗痛点,已进入 II 期临床阶段,即将获得数据验证。
聚焦海西新药(02637.HK)创新启航,攻坚眼底病口服小分子。稳定盈利的创新药企业,深耕多靶点小分子创新药:海西新药通过仿制药业务已连续 5年实现盈利,整体营业收入和利润稳健增长,2025 年营业收入达到 5.82 亿元,同比增长 25%,净利润达到 1.77 亿,同比增长 30%。大众普遍认为公司是一家仿制药企业,报告认为公司是由创新药研发经验丰富的管理层创办,先发展仿制药是为了产生丰厚的现金流来反哺创新药,目前公司创新药已经到了兑现前期:首款创新药 C019199 有望在 2026H1 进入 III 期临床阶段,此前数据也于 2025 ASCO 上披露过;重磅创新药 HXP056 直击现有治疗痛点,已进入 II 期临床阶段,即将获得数据验证。
聚焦海西新药(02637.HK)创新启航,攻坚眼底病口服小分子。稳定盈利的创新药企业,深耕多靶点小分子创新药:海西新药通过仿制药业务已连续 5年实现盈利,整体营业收入和利润稳健增长,2025 年营业收入达到 5.82 亿元,同比增长 25%,净利润达到 1.77 亿,同比增长 30%。大众普遍认为公司是一家仿制药企业,报告认为公司是由创新药研发经验丰富的管理层创办,先发展仿制药是为了产生丰厚的现金流来反哺创新药,目前公司创新药已经到了兑现前期:首款创新药 C019199 有望在 2026H1 进入 III 期临床阶段,此前数据也于 2025 ASCO 上披露过;重磅创新药 HXP056 直击现有治疗痛点,已进入 II 期临床阶段,即将获得数据验证。核心数据:稳定盈利的创新药企业,深耕多靶点小分子创新药:海西新药通过仿制药业务已连续 5年实现盈利,整体营业收入和利润稳健增长,2025 年营业收入达到 5.82 亿元,同比增长 25%,净利润达到 1.77 亿,同比增长 30%;公司未来核心发展潜力在创新药部分,考虑到首款创新药预计 2029 年才上市,为充分体现公司创新药业务价值,我们选取自由现金流模型(FCFF)进行绝对估值测算,得到公司目标市值为 234.77 亿港元,较 2026 年 4 月 23 日市值有 40%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级;请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想投资案件投资评级与估值报告预计 2026-2028 年总营收分别为 7.51/8.84/9.73 亿元,同比增速分别29.0%/17.7%/10.1%,2026-2028 年归母净利润分别为 1.88/2.18/2.47 亿元,同比增速为 6.1%/15.9%/13.1%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了创新药、制药、盈利、药物等议题。