聚焦白酒行业板块4月投资策略及26Q1前瞻:26Q1业绩预计延续调整,板块底部信号增多。当前核心矛盾仍在需求端,居民消费信心仍在磨底阶段;报告认为伴随酒企纾压渠道、释放报表压力,同时行业动销进入低基数期,供需矛盾有望改善,建议关注Q1报表出清力度和内需修复节奏。26Q1茅台预计收入、净利润增长,关注其他酒企出清速度:26Q1贵州茅台经营改革,飞天茅台投放量多增,收入及净利润增长确定性较强;其他酒企纾压渠道,供给逐步贴近市场真实动销需求;若Q2及后续渠道包袱加速去化,库存及价格端出现积极信号,26H2有望迎来基本面拐点。26Q1白酒板块表观预计延续下滑趋势,但下滑幅度环比25Q3-4预计收窄;建议关注25Q4+26Q1报表出清幅度,库存去化较好、价盘表现企稳、调整较早且充分的酒企有望率先迎来拐点。
聚焦白酒行业板块4月投资策略及26Q1前瞻:26Q1业绩预计延续调整,板块底部信号增多。当前核心矛盾仍在需求端,居民消费信心仍在磨底阶段;报告认为伴随酒企纾压渠道、释放报表压力,同时行业动销进入低基数期,供需矛盾有望改善,建议关注Q1报表出清力度和内需修复节奏。26Q1茅台预计收入、净利润增长,关注其他酒企出清速度:26Q1贵州茅台经营改革,飞天茅台投放量多增,收入及净利润增长确定性较强;其他酒企纾压渠道,供给逐步贴近市场真实动销需求;若Q2及后续渠道包袱加速去化,库存及价格端出现积极信号,26H2有望迎来基本面拐点。26Q1白酒板块表观预计延续下滑趋势,但下滑幅度环比25Q3-4预计收窄;建议关注25Q4+26Q1报表出清幅度,库存去化较好、价盘表现企稳、调整较早且充分的酒企有望率先迎来拐点。
聚焦白酒行业板块4月投资策略及26Q1前瞻:26Q1业绩预计延续调整,板块底部信号增多。当前核心矛盾仍在需求端,居民消费信心仍在磨底阶段;报告认为伴随酒企纾压渠道、释放报表压力,同时行业动销进入低基数期,供需矛盾有望改善,建议关注Q1报表出清力度和内需修复节奏。26Q1茅台预计收入、净利润增长,关注其他酒企出清速度:26Q1贵州茅台经营改革,飞天茅台投放量多增,收入及净利润增长确定性较强;其他酒企纾压渠道,供给逐步贴近市场真实动销需求;若Q2及后续渠道包袱加速去化,库存及价格端出现积极信号,26H2有望迎来基本面拐点。26Q1白酒板块表观预计延续下滑趋势,但下滑幅度环比25Q3-4预计收窄;建议关注25Q4+26Q1报表出清幅度,库存去化较好、价盘表现企稳、调整较早且充分的酒企有望率先迎来拐点。核心数据:4月行业进入淡季,高端主要大单品批价略有回落,截至4/12飞天茅台批价1650元/同比-24%;预计26Q1白酒板块整体报表端延续下滑和压力释放:25Q1上市公司报表基数较高,结合26Q1及春节动销情况看,除茅台、五粮液的核心单品以外,其余公司动销下滑幅度预计在-10%~-20%,考虑到酒企积极去库的影响,26Q1报表收入及净利润下滑压力仍然较大。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合行业研究员等读者参考。
重点分析了投资策略、白酒等议题。