聚焦盛科通信(688702)国产交换芯片龙头,AI浪潮+国产替代有望产品放量。近年公司以太网交换芯片收入占比持续提升,从 21年占比 53.59%提升至 24 年约 77.22%,以太网交换芯片模组和以太网交换机收入占比整体呈现下降态势。公司 21-23 年毛利率持续下降,由 47.12%下降至 36.26%,自24 年开始回升,25 年前三季度公司实现销售毛利率 49.15%,预计受产品销售结构调整、部分产品生产模式调整、新产品在下游用户导入应用等因素影响。公司 25 年前三季度销售/管理/财务费用率分别为4.55%/5.69%/-0.56%,我们积极期待公司费用率能在营业收入保持增长趋势中,保持稳中有降的趋势。
聚焦盛科通信(688702)国产交换芯片龙头,AI浪潮+国产替代有望产品放量。近年公司以太网交换芯片收入占比持续提升,从 21年占比 53.59%提升至 24 年约 77.22%,以太网交换芯片模组和以太网交换机收入占比整体呈现下降态势。公司 21-23 年毛利率持续下降,由 47.12%下降至 36.26%,自24 年开始回升,25 年前三季度公司实现销售毛利率 49.15%,预计受产品销售结构调整、部分产品生产模式调整、新产品在下游用户导入应用等因素影响。公司 25 年前三季度销售/管理/财务费用率分别为4.55%/5.69%/-0.56%,我们积极期待公司费用率能在营业收入保持增长趋势中,保持稳中有降的趋势。
聚焦盛科通信(688702)国产交换芯片龙头,AI浪潮+国产替代有望产品放量。近年公司以太网交换芯片收入占比持续提升,从 21年占比 53.59%提升至 24 年约 77.22%,以太网交换芯片模组和以太网交换机收入占比整体呈现下降态势。公司 21-23 年毛利率持续下降,由 47.12%下降至 36.26%,自24 年开始回升,25 年前三季度公司实现销售毛利率 49.15%,预计受产品销售结构调整、部分产品生产模式调整、新产品在下游用户导入应用等因素影响。公司 25 年前三季度销售/管理/财务费用率分别为4.55%/5.69%/-0.56%,我们积极期待公司费用率能在营业收入保持增长趋势中,保持稳中有降的趋势。核心数据:近年公司以太网交换芯片收入占比持续提升,从 21年占比 53.59%提升至 24 年约 77.22%,以太网交换芯片模组和以太网交换机收入占比整体呈现下降态势;公司 21-23 年毛利率持续下降,由 47.12%下降至 36.26%,自24 年开始回升,25 年前三季度公司实现销售毛利率 49.15%,预计受产品销售结构调整、部分产品生产模式调整、新产品在下游用户导入应用等因素影响;公司 25 年前三季度销售/管理/财务费用率分别为4.55%/5.69%/-0.56%,我们积极期待公司费用率能在营业收入保持增长趋势中,保持稳中有降的趋势。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、芯片、通信、基础设施等议题。