聚焦策略主题报告:万亿之后。站在国内 AI 科技光模块龙头中际旭创破万亿的时刻,我们依然再次强调 AI 供需缺口(涨价)+出海新能源正在成为“新宁组合”的概率正在增大,由于产业趋势仍在持续,龙头公司利润持续释放,预计本轮抱团眼下不会轻易结束。对于突破万亿市值是否要高位加仓,复盘来看本质取决于利润二阶导是否加速,2021 年新能源行情核心是产业强势景气,利润增速在 2021 年持续上修超预期,在其他板块缺乏利润弹性的背景下这种高增长加剧了资金抱团,最终在 2021 年 Q4 走向泡沫化定价。类比 2021 年宁组合,报告认为 2026 年 AI 科技定价应该逐渐向供需缺口环节过渡,涨价是避不开的,这点在最近的持仓表现当中得到验证。
聚焦策略主题报告:万亿之后。站在国内 AI 科技光模块龙头中际旭创破万亿的时刻,我们依然再次强调 AI 供需缺口(涨价)+出海新能源正在成为“新宁组合”的概率正在增大,由于产业趋势仍在持续,龙头公司利润持续释放,预计本轮抱团眼下不会轻易结束。对于突破万亿市值是否要高位加仓,复盘来看本质取决于利润二阶导是否加速,2021 年新能源行情核心是产业强势景气,利润增速在 2021 年持续上修超预期,在其他板块缺乏利润弹性的背景下这种高增长加剧了资金抱团,最终在 2021 年 Q4 走向泡沫化定价。类比 2021 年宁组合,报告认为 2026 年 AI 科技定价应该逐渐向供需缺口环节过渡,涨价是避不开的,这点在最近的持仓表现当中得到验证。
聚焦策略主题报告:万亿之后。站在国内 AI 科技光模块龙头中际旭创破万亿的时刻,我们依然再次强调 AI 供需缺口(涨价)+出海新能源正在成为“新宁组合”的概率正在增大,由于产业趋势仍在持续,龙头公司利润持续释放,预计本轮抱团眼下不会轻易结束。对于突破万亿市值是否要高位加仓,复盘来看本质取决于利润二阶导是否加速,2021 年新能源行情核心是产业强势景气,利润增速在 2021 年持续上修超预期,在其他板块缺乏利润弹性的背景下这种高增长加剧了资金抱团,最终在 2021 年 Q4 走向泡沫化定价。类比 2021 年宁组合,报告认为 2026 年 AI 科技定价应该逐渐向供需缺口环节过渡,涨价是避不开的,这点在最近的持仓表现当中得到验证。核心数据:这种基本面目前更多依赖“科技+出海”不断提升盈利占比,在实现“30%-60%”过程中(历史经验是占比突破 50%)引发 A 股向上新周期,这使得此前我们作出“不是牛转熊”判断,进一步类比 2021 年“从茅指数到宁组合”的调结构,对应科技+出海中最强品种“AI 涨价+出海新能源”成为“新宁组合”概率也在提升;基于 2026 年 Q1 机构持仓观察,科技+出海持仓占比突破 70%,已经成为机构投资的大本营,充分验证了过去几年我们关于“科技+出海是产业基本面双主线”的鲜明判断;从海外大厂现金流角度来看,四大云厂商(微软+谷歌+META+亚马逊)TTM 口径下自由现金流仍有 2071.66 亿美元,仍然远高于英伟达 966.77 亿美元自由现金流。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了供需、策略主题报告、万亿之后等议题。