2018商业贸易行业半年度策略：渠道整合升级，线下复苏继续｜国联证券

报告摘要

2018年上半年，商业贸易行业迎来复苏，龙头强者恒强。线上增速自2015年放缓，新零售推动线下价值回归，实体零售逐步回暖。本报告深入分析零售增长逻辑，指出消费升级、渠道整合与供应链优化是核心驱动力。投资策略聚焦三大方向：1）优质百货公司如王府井、天虹股份的线下流量价值重估；2）超市行业供应链领先企业如永辉超市的龙头集聚效应；3）专卖店整合模式如苏宁零售云、美凯龙带来的新增量。适合投资者、零售分析师、企业高管把握2018下半年行业趋势与投资机会。

📋 报告目录

1. 行业复苏龙头强者恒强
2. 从2016年起行业发生了什么变化
3. 龙头股价为何脱离行业均值
4. 零售增长逻辑是否发生变化
5. 回暖仍将持续
6. 线上线下整合仍未完成
7. 投资策略
8. 百货关注扩张发展的百货龙头
9. 超市供应链决定未来增长
10. 专卖店行业整合进行时