聚焦美团-W(03690.HK)4Q25点评:面对竞争增强长期竞争力,创造用户价值。25Q4业绩综述:公司近期发布25Q4业绩公告,2025Q4现营收920.96亿元(人民币,下同),同比+4.08%;经调整后净亏损为 150.80 亿元,经调整后净利率为-16.4%。新业务方面,Keeta香港在 4Q 实现单位经济效益转正,在沙特 Keeta 的订单高速增长,并已成为最受消费者欢迎的平台,2025 下半年相继开拓卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西;小象在 4Q 加快了城市拓张节奏,自有品牌 GTV贡献占比持续提升。报告认为公司在外卖业务有较强运营壁垒,长期依然会在本地生活行业维持领先地位。
聚焦美团-W(03690.HK)4Q25点评:面对竞争增强长期竞争力,创造用户价值。25Q4业绩综述:公司近期发布25Q4业绩公告,2025Q4现营收920.96亿元(人民币,下同),同比+4.08%;经调整后净亏损为 150.80 亿元,经调整后净利率为-16.4%。新业务方面,Keeta香港在 4Q 实现单位经济效益转正,在沙特 Keeta 的订单高速增长,并已成为最受消费者欢迎的平台,2025 下半年相继开拓卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西;小象在 4Q 加快了城市拓张节奏,自有品牌 GTV贡献占比持续提升。报告认为公司在外卖业务有较强运营壁垒,长期依然会在本地生活行业维持领先地位。
聚焦美团-W(03690.HK)4Q25点评:面对竞争增强长期竞争力,创造用户价值。25Q4业绩综述:公司近期发布25Q4业绩公告,2025Q4现营收920.96亿元(人民币,下同),同比+4.08%;经调整后净亏损为 150.80 亿元,经调整后净利率为-16.4%。新业务方面,Keeta香港在 4Q 实现单位经济效益转正,在沙特 Keeta 的订单高速增长,并已成为最受消费者欢迎的平台,2025 下半年相继开拓卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西;小象在 4Q 加快了城市拓张节奏,自有品牌 GTV贡献占比持续提升。报告认为公司在外卖业务有较强运营壁垒,长期依然会在本地生活行业维持领先地位。核心数据:25Q4业绩综述:公司近期发布25Q4业绩公告,2025Q4现营收920.96亿元(人民币,下同),同比+4.08%;经调整后净亏损为 150.80 亿元,经调整后净利率为-16.4%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了美团、03690.HK、4Q25点评等议题。