聚焦羚锐制药(600285)深度研究报告:继往开来的外用药物领军者。报告预计公司传统主业 25 年有望稳健增长,26-27 年恢复较快增长:1)骨科收入有望稳健增长:短期看药店业整合阶段性影响贴膏行业增速,公司覆盖度及品牌影响力为行业前列,中长期维度袋装贴膏仍具有提价期权、人口老龄化下渗透率及人均用量均存在提升空间; 2)心脑及代谢:核心产品培元通脑胶囊有望在学术证据完善下稳健放量,参芪降糖胶囊消化集采影响、26 年后有望受益于集采身份提升份额;3)麻醉科有望高速增长:原研杨森芬太尼透皮贴剂 2Q25 起退出国内市场(60-70%市占率),报告预计公司有望承接原研份额,26~27 年贡献显著增量。
聚焦羚锐制药(600285)深度研究报告:继往开来的外用药物领军者。报告预计公司传统主业 25 年有望稳健增长,26-27 年恢复较快增长:1)骨科收入有望稳健增长:短期看药店业整合阶段性影响贴膏行业增速,公司覆盖度及品牌影响力为行业前列,中长期维度袋装贴膏仍具有提价期权、人口老龄化下渗透率及人均用量均存在提升空间; 2)心脑及代谢:核心产品培元通脑胶囊有望在学术证据完善下稳健放量,参芪降糖胶囊消化集采影响、26 年后有望受益于集采身份提升份额;3)麻醉科有望高速增长:原研杨森芬太尼透皮贴剂 2Q25 起退出国内市场(60-70%市占率),报告预计公司有望承接原研份额,26~27 年贡献显著增量。
聚焦羚锐制药(600285)深度研究报告:继往开来的外用药物领军者。报告预计公司传统主业 25 年有望稳健增长,26-27 年恢复较快增长:1)骨科收入有望稳健增长:短期看药店业整合阶段性影响贴膏行业增速,公司覆盖度及品牌影响力为行业前列,中长期维度袋装贴膏仍具有提价期权、人口老龄化下渗透率及人均用量均存在提升空间; 2)心脑及代谢:核心产品培元通脑胶囊有望在学术证据完善下稳健放量,参芪降糖胶囊消化集采影响、26 年后有望受益于集采身份提升份额;3)麻醉科有望高速增长:原研杨森芬太尼透皮贴剂 2Q25 起退出国内市场(60-70%市占率),报告预计公司有望承接原研份额,26~27 年贡献显著增量。核心数据:3)麻醉科有望高速增长:原研杨森芬太尼透皮贴剂 2Q25 起退出国内市场(60-70%市占率),报告预计公司有望承接原研份额,26~27 年贡献显著增量。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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重点分析了制药、药物、老龄化、中药等议题。