聚焦耐用消费产业行业研究:小米TokenPlan标志AI商业化加速,泡泡玛特乐园重新开放。进入传统淡季,成品纸价格由涨转跌,箱板纸、瓦楞纸龙头纸企多个基地下调纸价 50-150 元/吨,带动中小纸企跟跌,其中瓦楞纸均价环比下降 0.5%,箱板纸均价环比微增 0.05%但已现走弱迹象,下游需求季节性走弱,纸企库存持续累积,供需矛盾加剧。报告认为在 THE MONSTERS、星星人等爆款 IP 品牌效应的加持下,新品类、新业态的拓展有望使中国内地市场成为公司 2026 年的业绩增长亮点。外销端,考虑到美国失业率逐渐修复,家具库销比维持较优,且中国家具出口已开始多区域、渠道扩张,报告认为外需已进入温和修复通道。
聚焦耐用消费产业行业研究:小米TokenPlan标志AI商业化加速,泡泡玛特乐园重新开放。进入传统淡季,成品纸价格由涨转跌,箱板纸、瓦楞纸龙头纸企多个基地下调纸价 50-150 元/吨,带动中小纸企跟跌,其中瓦楞纸均价环比下降 0.5%,箱板纸均价环比微增 0.05%但已现走弱迹象,下游需求季节性走弱,纸企库存持续累积,供需矛盾加剧。报告认为在 THE MONSTERS、星星人等爆款 IP 品牌效应的加持下,新品类、新业态的拓展有望使中国内地市场成为公司 2026 年的业绩增长亮点。外销端,考虑到美国失业率逐渐修复,家具库销比维持较优,且中国家具出口已开始多区域、渠道扩张,报告认为外需已进入温和修复通道。
聚焦耐用消费产业行业研究:小米TokenPlan标志AI商业化加速,泡泡玛特乐园重新开放。进入传统淡季,成品纸价格由涨转跌,箱板纸、瓦楞纸龙头纸企多个基地下调纸价 50-150 元/吨,带动中小纸企跟跌,其中瓦楞纸均价环比下降 0.5%,箱板纸均价环比微增 0.05%但已现走弱迹象,下游需求季节性走弱,纸企库存持续累积,供需矛盾加剧。报告认为在 THE MONSTERS、星星人等爆款 IP 品牌效应的加持下,新品类、新业态的拓展有望使中国内地市场成为公司 2026 年的业绩增长亮点。外销端,考虑到美国失业率逐渐修复,家具库销比维持较优,且中国家具出口已开始多区域、渠道扩张,报告认为外需已进入温和修复通道。核心数据:进入传统淡季,成品纸价格由涨转跌,箱板纸、瓦楞纸龙头纸企多个基地下调纸价 50-150 元/吨,带动中小纸企跟跌,其中瓦楞纸均价环比下降 0.5%,箱板纸均价环比微增 0.05%但已现走弱迹象,下游需求季节性走弱,纸企库存持续累积,供需矛盾加剧;25 年公司实现营收 214.44 亿元,同比+26.2%;经调整归母净利润为 28.98 亿元,同比+6.5%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了商业化、AI、消费、家居等议题。