聚焦计算机行业“中国AI核心资产”系列(3):算力租赁,锐度鲜明的中国AI核心资产。报告认为,随算力设备使用年限推进,服务器折旧逐步计提完毕,核心成本将大幅下降,后续稳定的租金收入大部分将直接转化为净利润,企业有望迎来利润阶梯式增长,长期盈利弹性显著。报告认为,一方面,智能体、多模态生成等高频场景持续增加,直接带动Token需求量级式增长;另一方面,国产大模型在场景适配、生态开源及成本性价比上具备显著比较优势,易形成“应用普及—调用提升— 模型优化—生态扩张”的正向循环,国产大模型市占率与调用量双重领先态势有望持续巩固。报告认为,此轮调价非单一厂商行为,是行业供需格局变化的明确信号,量价上行具备较强持续性。
聚焦计算机行业“中国AI核心资产”系列(3):算力租赁,锐度鲜明的中国AI核心资产。报告认为,随算力设备使用年限推进,服务器折旧逐步计提完毕,核心成本将大幅下降,后续稳定的租金收入大部分将直接转化为净利润,企业有望迎来利润阶梯式增长,长期盈利弹性显著。报告认为,一方面,智能体、多模态生成等高频场景持续增加,直接带动Token需求量级式增长;另一方面,国产大模型在场景适配、生态开源及成本性价比上具备显著比较优势,易形成“应用普及—调用提升— 模型优化—生态扩张”的正向循环,国产大模型市占率与调用量双重领先态势有望持续巩固。报告认为,此轮调价非单一厂商行为,是行业供需格局变化的明确信号,量价上行具备较强持续性。
聚焦计算机行业“中国AI核心资产”系列(3):算力租赁,锐度鲜明的中国AI核心资产。报告认为,随算力设备使用年限推进,服务器折旧逐步计提完毕,核心成本将大幅下降,后续稳定的租金收入大部分将直接转化为净利润,企业有望迎来利润阶梯式增长,长期盈利弹性显著。报告认为,一方面,智能体、多模态生成等高频场景持续增加,直接带动Token需求量级式增长;另一方面,国产大模型在场景适配、生态开源及成本性价比上具备显著比较优势,易形成“应用普及—调用提升— 模型优化—生态扩张”的正向循环,国产大模型市占率与调用量双重领先态势有望持续巩固。报告认为,此轮调价非单一厂商行为,是行业供需格局变化的明确信号,量价上行具备较强持续性。核心数据:根据Semianalysis,H100一年期GPU租赁合同价格从2025年10月的每GPU每小时1.70美元的低点提高至2026年3月的每GPU每小时2.35美元,涨幅近40%;以开源AI智能体OpenClaw 为代表的工具,单次互动的Token消耗量可达传统AI的10至100倍。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、算力等议题。