聚焦详解2026年财政预算:特征、细节与影响。全年维度看,重点关注三大执行细节:一是基建相关资金安排同比大幅多增,且政策性金融工具规模较大、撬动杠杆能力强,无论是基建实物工作量还是投资增速,均有望改善;二是流动性方面,虽然财政靠前发力、政府债券供给可能在二季度放量,但央行流动性调控更加精细化,预计对流动性冲击有限;三是房地产市场表现偏弱叠加新政影响,土地财政有低于预期的可能,拖累相关收支。全年资金总量上来看,根据我们测算,基建安排的相关资金有望达 11.21 万亿,同比 11.1%、创 2020 年以来次高水平,且撬动杠杆能力增强,有望支撑基建增速、实物工作量逐强修复。
聚焦详解2026年财政预算:特征、细节与影响。全年维度看,重点关注三大执行细节:一是基建相关资金安排同比大幅多增,且政策性金融工具规模较大、撬动杠杆能力强,无论是基建实物工作量还是投资增速,均有望改善;二是流动性方面,虽然财政靠前发力、政府债券供给可能在二季度放量,但央行流动性调控更加精细化,预计对流动性冲击有限;三是房地产市场表现偏弱叠加新政影响,土地财政有低于预期的可能,拖累相关收支。全年资金总量上来看,根据我们测算,基建安排的相关资金有望达 11.21 万亿,同比 11.1%、创 2020 年以来次高水平,且撬动杠杆能力增强,有望支撑基建增速、实物工作量逐强修复。
聚焦详解2026年财政预算:特征、细节与影响。全年维度看,重点关注三大执行细节:一是基建相关资金安排同比大幅多增,且政策性金融工具规模较大、撬动杠杆能力强,无论是基建实物工作量还是投资增速,均有望改善;二是流动性方面,虽然财政靠前发力、政府债券供给可能在二季度放量,但央行流动性调控更加精细化,预计对流动性冲击有限;三是房地产市场表现偏弱叠加新政影响,土地财政有低于预期的可能,拖累相关收支。全年资金总量上来看,根据我们测算,基建安排的相关资金有望达 11.21 万亿,同比 11.1%、创 2020 年以来次高水平,且撬动杠杆能力增强,有望支撑基建增速、实物工作量逐强修复。核心数据:全年资金总量上来看,根据我们测算,基建安排的相关资金有望达 11.21 万亿,同比 11.1%、创 2020 年以来次高水平,且撬动杠杆能力增强,有望支撑基建增速、实物工作量逐强修复;全口径赤字规模为 11.89万亿、与上年预算基本持平,对应赤字率 8.1%、较上年小幅回落;全口径财政支出预算为 41.88 万亿,同比 4.6%、为 2021 年以来最高增速。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了财政预算、PMI、流动性、出口等议题。