聚焦贵州茅台(600519)品牌优势充分显现,市场化改革打开新局面。盈利预测与投资建议:报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为904.71 亿元、946.22 亿元及 996.57 亿元,同比增速分别为 4.92%、4.59%和 5.32%,当前股价对应 2026 年 PE 约为 19.4 倍。作为白酒行业的龙头与风向标,其稳健的增长步伐、不可撼动的商业壁垒与长期的提价潜能共同构筑了极强的安全边际。结合宏观数据情况,报告认为当前行业主要呈现以下 3 大特征。
聚焦贵州茅台(600519)品牌优势充分显现,市场化改革打开新局面。盈利预测与投资建议:报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为904.71 亿元、946.22 亿元及 996.57 亿元,同比增速分别为 4.92%、4.59%和 5.32%,当前股价对应 2026 年 PE 约为 19.4 倍。作为白酒行业的龙头与风向标,其稳健的增长步伐、不可撼动的商业壁垒与长期的提价潜能共同构筑了极强的安全边际。结合宏观数据情况,报告认为当前行业主要呈现以下 3 大特征。
聚焦贵州茅台(600519)品牌优势充分显现,市场化改革打开新局面。盈利预测与投资建议:报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为904.71 亿元、946.22 亿元及 996.57 亿元,同比增速分别为 4.92%、4.59%和 5.32%,当前股价对应 2026 年 PE 约为 19.4 倍。作为白酒行业的龙头与风向标,其稳健的增长步伐、不可撼动的商业壁垒与长期的提价潜能共同构筑了极强的安全边际。结合宏观数据情况,报告认为当前行业主要呈现以下 3 大特征。核心数据:盈利预测与投资建议:报告预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为904.71 亿元、946.22 亿元及 996.57 亿元,同比增速分别为 4.92%、4.59%和 5.32%,当前股价对应 2026 年 PE 约为 19.4 倍;2015 年以来,白酒行业基本告别产能扩张的红利期,进入“量减利增”的存量甚至缩量博弈阶段,这种特征当前仍在延续:根据商务部、市场运行司披露的国家统计局数据及财经头条数据,2025 年上半年白酒产业产量完成 191.59 万千升,同比下降 5.8%;白酒规模以上企业数量已从 2017 年的 1593 家减少至 2025 年上半年的887 家,中小酒企进一步出清,市场份额与行业利润以高速向头部集中。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了品牌、消费、白酒、规划等议题。