聚焦资产配置月报:进退两可下的应对预案。中东地缘形势和油价仍是当下核心变量,后续不同情形下大类资产或交易不同的宏观逻辑:基准情形下油价在 90~120 美元/桶高位区间,通胀风险主导;若美军采取地面行动,油价或突破 120 美元,衰退风险或显著上升;若和谈出现明显进展,油价或跌破 90 美元,市场有望重回全球制造业复苏和再通胀交易。不过本轮美以伊冲突供给端更加复杂,我们尝试分情景推演:1)美伊直接外交接触并开启正式停战谈判(主观判断概率 15%);2)美国构建“胜利叙事”后冲突降级或退场,中东秩序面临重塑(45%);3)美军采取夺岛等有限地面行动后宣布“胜利退场”,但伊朗报复增加不确定性(30%);4)其他尾部情形(10%)。
聚焦资产配置月报:进退两可下的应对预案。中东地缘形势和油价仍是当下核心变量,后续不同情形下大类资产或交易不同的宏观逻辑:基准情形下油价在 90~120 美元/桶高位区间,通胀风险主导;若美军采取地面行动,油价或突破 120 美元,衰退风险或显著上升;若和谈出现明显进展,油价或跌破 90 美元,市场有望重回全球制造业复苏和再通胀交易。不过本轮美以伊冲突供给端更加复杂,我们尝试分情景推演:1)美伊直接外交接触并开启正式停战谈判(主观判断概率 15%);2)美国构建“胜利叙事”后冲突降级或退场,中东秩序面临重塑(45%);3)美军采取夺岛等有限地面行动后宣布“胜利退场”,但伊朗报复增加不确定性(30%);4)其他尾部情形(10%)。
聚焦资产配置月报:进退两可下的应对预案。中东地缘形势和油价仍是当下核心变量,后续不同情形下大类资产或交易不同的宏观逻辑:基准情形下油价在 90~120 美元/桶高位区间,通胀风险主导;若美军采取地面行动,油价或突破 120 美元,衰退风险或显著上升;若和谈出现明显进展,油价或跌破 90 美元,市场有望重回全球制造业复苏和再通胀交易。不过本轮美以伊冲突供给端更加复杂,我们尝试分情景推演:1)美伊直接外交接触并开启正式停战谈判(主观判断概率 15%);2)美国构建“胜利叙事”后冲突降级或退场,中东秩序面临重塑(45%);3)美军采取夺岛等有限地面行动后宣布“胜利退场”,但伊朗报复增加不确定性(30%);4)其他尾部情形(10%)。核心数据:若美军采取地面行动,油价或突破 120 美元,衰退风险或显著上升。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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重点分析了油价、石油、资产配置月报、进退两可下的应对预案等议题。