聚焦赤子城科技(9911.HK)首次覆盖:深耕中东,辐射全球,领先的泛娱乐社交出海平台。毛利率&费用率:报告预计公司 26-28 年整体毛利率分别为 56.91%/57.47%/58.45%,受益于集团整体组织架构升级、核心业务的精细化管理带来资源配置的优化与经营效率的提高,以及低毛利率业务的收入占比下滑;预计 26-28 年销售费用率在 35%左右,包括 SUGO、TopTop 等产品仍处于市场拓展期,同时公司还在持续孵化尝试新的产品,持续打造更多月流水千万美金级别的产品;预计 26-28 年研发费用率基本稳定在 5%左右,管理费用率受益于规模效应以及 AI 带来的人效比提升,26-28 年分别为 3.7%/3.6%/3.6%。
聚焦赤子城科技(9911.HK)首次覆盖:深耕中东,辐射全球,领先的泛娱乐社交出海平台。毛利率&费用率:报告预计公司 26-28 年整体毛利率分别为 56.91%/57.47%/58.45%,受益于集团整体组织架构升级、核心业务的精细化管理带来资源配置的优化与经营效率的提高,以及低毛利率业务的收入占比下滑;预计 26-28 年销售费用率在 35%左右,包括 SUGO、TopTop 等产品仍处于市场拓展期,同时公司还在持续孵化尝试新的产品,持续打造更多月流水千万美金级别的产品;预计 26-28 年研发费用率基本稳定在 5%左右,管理费用率受益于规模效应以及 AI 带来的人效比提升,26-28 年分别为 3.7%/3.6%/3.6%。
聚焦赤子城科技(9911.HK)首次覆盖:深耕中东,辐射全球,领先的泛娱乐社交出海平台。毛利率&费用率:报告预计公司 26-28 年整体毛利率分别为 56.91%/57.47%/58.45%,受益于集团整体组织架构升级、核心业务的精细化管理带来资源配置的优化与经营效率的提高,以及低毛利率业务的收入占比下滑;预计 26-28 年销售费用率在 35%左右,包括 SUGO、TopTop 等产品仍处于市场拓展期,同时公司还在持续孵化尝试新的产品,持续打造更多月流水千万美金级别的产品;预计 26-28 年研发费用率基本稳定在 5%左右,管理费用率受益于规模效应以及 AI 带来的人效比提升,26-28 年分别为 3.7%/3.6%/3.6%。核心数据:毛利率&费用率:报告预计公司 26-28 年整体毛利率分别为 56.91%/57.47%/58.45%,受益于集团整体组织架构升级、核心业务的精细化管理带来资源配置的优化与经营效率的提高,以及低毛利率业务的收入占比下滑;预计 26-28 年销售费用率在 35%左右,包括 SUGO、TopTop 等产品仍处于市场拓展期,同时公司还在持续孵化尝试新的产品,持续打造更多月流水千万美金级别的产品;预计 26-28 年研发费用率基本稳定在 5%左右,管理费用率受益于规模效应以及 AI 带来的人效比提升,26-28 年分别为 3.7%/3.6%/3.6%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了出海、娱乐、赤子城科技、9911.HK等议题。