聚焦远航精密(920914)首次覆盖:产品结构持续优化,氢能+固态电池有望构筑新增长极。结构件:消费电池需求或稳定增长,动力和储能需求强劲,或推动锂电池结构件需求提升;TCO:公司 TCO 产品毛利率较高,客户结构有望优化,目前公司 TCO 产品终端客户主要为联想,客户结构较为简单,若公司进一步开拓新客户,TCO 产品的收入和利润规模有望进一步提升;固态电池:硫化物路线或逐步占据主导地位,镍基集流体相比传统铜箔集流体更适配硫化物全固态电池,公司产品送测固态电池企业,在固态电池产业化进程加速背景下,镍基集流体需求或迎来快速增长;氢能:绿氢或成氢能产业发展主流,镍极板需求或提升,公司在镍基材料加工领域技术领先,且产品在电解槽领域已有应用,氢能产业化加速或带动公司镍基电解槽电极产品收入和利润规模提升。
聚焦远航精密(920914)首次覆盖:产品结构持续优化,氢能+固态电池有望构筑新增长极。结构件:消费电池需求或稳定增长,动力和储能需求强劲,或推动锂电池结构件需求提升;TCO:公司 TCO 产品毛利率较高,客户结构有望优化,目前公司 TCO 产品终端客户主要为联想,客户结构较为简单,若公司进一步开拓新客户,TCO 产品的收入和利润规模有望进一步提升;固态电池:硫化物路线或逐步占据主导地位,镍基集流体相比传统铜箔集流体更适配硫化物全固态电池,公司产品送测固态电池企业,在固态电池产业化进程加速背景下,镍基集流体需求或迎来快速增长;氢能:绿氢或成氢能产业发展主流,镍极板需求或提升,公司在镍基材料加工领域技术领先,且产品在电解槽领域已有应用,氢能产业化加速或带动公司镍基电解槽电极产品收入和利润规模提升。
聚焦远航精密(920914)首次覆盖:产品结构持续优化,氢能+固态电池有望构筑新增长极。结构件:消费电池需求或稳定增长,动力和储能需求强劲,或推动锂电池结构件需求提升;TCO:公司 TCO 产品毛利率较高,客户结构有望优化,目前公司 TCO 产品终端客户主要为联想,客户结构较为简单,若公司进一步开拓新客户,TCO 产品的收入和利润规模有望进一步提升;固态电池:硫化物路线或逐步占据主导地位,镍基集流体相比传统铜箔集流体更适配硫化物全固态电池,公司产品送测固态电池企业,在固态电池产业化进程加速背景下,镍基集流体需求或迎来快速增长;氢能:绿氢或成氢能产业发展主流,镍极板需求或提升,公司在镍基材料加工领域技术领先,且产品在电解槽领域已有应用,氢能产业化加速或带动公司镍基电解槽电极产品收入和利润规模提升。核心数据:关键假设点:1)假设 2025-2027 年镍箔/带收入增长率分别为 16%/27%/35%,毛利率分别为 14.3%/15.0/17.0%;报告预计公司 2025 年-2027 年归母净利润分别为 0.56/0.93/1.81 亿元,当前市值对应 PE 分别为 39X、24X、12X。
本报告由爱建证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了氢能、电池、储能、利率等议题。