聚焦钧达股份(002865)动态报告:太空光伏+卫星协同进击,打造公司第二成长极。费用方面,25 年公司期间费用率为 3.87%,与 24 年相比下降 2.51Pcts,其中财务、管理、研发、销售费用率分别为 1.33%、1.68%、0.59%、0.27%,与 24 年相比均有不同程度改善,公司费用管控能力持续增强。此外,公司海外收入占比持续提升,从 2024 年的 23.8%提升至 2025 年的 50.7%,海外高盈利市场占比持续提升,叠加公司自身降本增效持续推进以及新业务拓展,看好后续主业在行业出清后迎来底部反转。公司基于光伏主业切入太空能源领域,且纵向延伸收购卫星总成企业,在商业航天快速发展的背景下,公司有望进一步发挥 A+H 双平台优势持续扩张,看好公司中长期成长性,维持“推荐”评级。
聚焦钧达股份(002865)动态报告:太空光伏+卫星协同进击,打造公司第二成长极。费用方面,25 年公司期间费用率为 3.87%,与 24 年相比下降 2.51Pcts,其中财务、管理、研发、销售费用率分别为 1.33%、1.68%、0.59%、0.27%,与 24 年相比均有不同程度改善,公司费用管控能力持续增强。此外,公司海外收入占比持续提升,从 2024 年的 23.8%提升至 2025 年的 50.7%,海外高盈利市场占比持续提升,叠加公司自身降本增效持续推进以及新业务拓展,看好后续主业在行业出清后迎来底部反转。公司基于光伏主业切入太空能源领域,且纵向延伸收购卫星总成企业,在商业航天快速发展的背景下,公司有望进一步发挥 A+H 双平台优势持续扩张,看好公司中长期成长性,维持“推荐”评级。
聚焦钧达股份(002865)动态报告:太空光伏+卫星协同进击,打造公司第二成长极。费用方面,25 年公司期间费用率为 3.87%,与 24 年相比下降 2.51Pcts,其中财务、管理、研发、销售费用率分别为 1.33%、1.68%、0.59%、0.27%,与 24 年相比均有不同程度改善,公司费用管控能力持续增强。此外,公司海外收入占比持续提升,从 2024 年的 23.8%提升至 2025 年的 50.7%,海外高盈利市场占比持续提升,叠加公司自身降本增效持续推进以及新业务拓展,看好后续主业在行业出清后迎来底部反转。公司基于光伏主业切入太空能源领域,且纵向延伸收购卫星总成企业,在商业航天快速发展的背景下,公司有望进一步发挥 A+H 双平台优势持续扩张,看好公司中长期成长性,维持“推荐”评级。核心数据:费用方面,25 年公司期间费用率为 3.87%,与 24 年相比下降 2.51Pcts,其中财务、管理、研发、销售费用率分别为 1.33%、1.68%、0.59%、0.27%,与 24 年相比均有不同程度改善,公司费用管控能力持续增强;此外,公司海外收入占比持续提升,从 2024 年的 23.8%提升至 2025 年的 50.7%,海外高盈利市场占比持续提升,叠加公司自身降本增效持续推进以及新业务拓展,看好后续主业在行业出清后迎来底部反转;现营业收入 76.27 亿元,同比-23.36%,归母净利润-14.16 亿元,同比亏损有所放大。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了光伏、商业航天、全球化、盈利等议题。