聚焦银行业3月金融数据点评:M2增速已见阶段性高点。3 月 M2 增速环比回落 0.5pct至 8.5%,M2 增速回落速度快于社融;M1 增速环比大幅回落 0.8pct至 5.1%,预计主要原因有二:其一,高基数下财政净支出力度同比回落,对企业现金流的积极影响减弱。3 月居民短期及中长期贷款同比分别少增 0.29 万亿元、0.21 万亿元,预计主要原因有二:其一,新能源车购税从全额免税调整为减半征收,汽车消费承压下,一季度居民短期贷款规模回落;其二,房地产市场虽有所回暖但成交结构预计以低总价刚需房源为主,预计居民加杠杆购房意愿仍有待修复。展望后续,今年直接国补变为引导撬动,且各地因城施策地产政策持续落地,地产市场逐步企稳后,居民加杠杆意愿有望逐步修复。
聚焦银行业3月金融数据点评:M2增速已见阶段性高点。3 月 M2 增速环比回落 0.5pct至 8.5%,M2 增速回落速度快于社融;M1 增速环比大幅回落 0.8pct至 5.1%,预计主要原因有二:其一,高基数下财政净支出力度同比回落,对企业现金流的积极影响减弱。3 月居民短期及中长期贷款同比分别少增 0.29 万亿元、0.21 万亿元,预计主要原因有二:其一,新能源车购税从全额免税调整为减半征收,汽车消费承压下,一季度居民短期贷款规模回落;其二,房地产市场虽有所回暖但成交结构预计以低总价刚需房源为主,预计居民加杠杆购房意愿仍有待修复。展望后续,今年直接国补变为引导撬动,且各地因城施策地产政策持续落地,地产市场逐步企稳后,居民加杠杆意愿有望逐步修复。
聚焦银行业3月金融数据点评:M2增速已见阶段性高点。3 月 M2 增速环比回落 0.5pct至 8.5%,M2 增速回落速度快于社融;M1 增速环比大幅回落 0.8pct至 5.1%,预计主要原因有二:其一,高基数下财政净支出力度同比回落,对企业现金流的积极影响减弱。3 月居民短期及中长期贷款同比分别少增 0.29 万亿元、0.21 万亿元,预计主要原因有二:其一,新能源车购税从全额免税调整为减半征收,汽车消费承压下,一季度居民短期贷款规模回落;其二,房地产市场虽有所回暖但成交结构预计以低总价刚需房源为主,预计居民加杠杆购房意愿仍有待修复。展望后续,今年直接国补变为引导撬动,且各地因城施策地产政策持续落地,地产市场逐步企稳后,居民加杠杆意愿有望逐步修复。核心数据:3 月 M2 增速环比回落 0.5pct至 8.5%,M2 增速回落速度快于社融;M1 增速环比大幅回落 0.8pct至 5.1%,预计主要原因有二:其一,高基数下财政净支出力度同比回落,对企业现金流的积极影响减弱;3 月居民短期及中长期贷款同比分别少增 0.29 万亿元、0.21 万亿元,预计主要原因有二:其一,新能源车购税从全额免税调整为减半征收,汽车消费承压下,一季度居民短期贷款规模回落。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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重点分析了金融数据、银行、信贷、银行业3月金融数据点评等议题。