聚焦银轮股份(002126)新能源热管理全球化领先,数字能源再谱新成长曲线。商用车业务保持稳定,乘用车业务随新能源与全球化持续拓展带动近年业绩增长;新业务横向拓展,有望复用底层的客户资源、技术优势、产能布局等,随下游数据中心冷却、燃机发电等高景气领域实现快速成长,打开估值空间。考虑到下游客户销量情况与公司新业务爬坡节奏,我们调整公司 2025-2027 年归母净利润预测至 9.45/12.18/16.12 亿元(前值 9.97/12.88/16.28 亿元),同比增速20.6%/28.9%/32.4%。报告认为:首先从新能源热管理业务看,公司有望受益于:1当前新能源汽车热管理技术复杂度提升,集成化趋势明显;2自主替代基本完成,海外开拓将成下阶段亮点。
聚焦银轮股份(002126)新能源热管理全球化领先,数字能源再谱新成长曲线。商用车业务保持稳定,乘用车业务随新能源与全球化持续拓展带动近年业绩增长;新业务横向拓展,有望复用底层的客户资源、技术优势、产能布局等,随下游数据中心冷却、燃机发电等高景气领域实现快速成长,打开估值空间。考虑到下游客户销量情况与公司新业务爬坡节奏,我们调整公司 2025-2027 年归母净利润预测至 9.45/12.18/16.12 亿元(前值 9.97/12.88/16.28 亿元),同比增速20.6%/28.9%/32.4%。报告认为:首先从新能源热管理业务看,公司有望受益于:1当前新能源汽车热管理技术复杂度提升,集成化趋势明显;2自主替代基本完成,海外开拓将成下阶段亮点。
聚焦银轮股份(002126)新能源热管理全球化领先,数字能源再谱新成长曲线。商用车业务保持稳定,乘用车业务随新能源与全球化持续拓展带动近年业绩增长;新业务横向拓展,有望复用底层的客户资源、技术优势、产能布局等,随下游数据中心冷却、燃机发电等高景气领域实现快速成长,打开估值空间。考虑到下游客户销量情况与公司新业务爬坡节奏,我们调整公司 2025-2027 年归母净利润预测至 9.45/12.18/16.12 亿元(前值 9.97/12.88/16.28 亿元),同比增速20.6%/28.9%/32.4%。报告认为:首先从新能源热管理业务看,公司有望受益于:1当前新能源汽车热管理技术复杂度提升,集成化趋势明显;2自主替代基本完成,海外开拓将成下阶段亮点。核心数据:考虑到下游客户销量情况与公司新业务爬坡节奏,我们调整公司 2025-2027 年归母净利润预测至 9.45/12.18/16.12 亿元(前值 9.97/12.88/16.28 亿元),同比增速20.6%/28.9%/32.4%;给予其 2026 年可比公司平均 37 倍 PE,对应目标市值 449 亿元,相较于当前(2026/4/3)有 27%的上涨空间,维持“买入”评级;考虑到下游客户销量情况与公司新业务爬坡节奏,我们调整公司 2025-2027 年归母净利润预测至 9.45/12.18/16.12 亿元(前值 9.97/12.88/16.28亿元),同比增速 20.6%/28.9%/32.4%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 43 页。
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重点分析了全球化、新能源、降本增效、收入等议题。