聚焦阳光电源(300274)光储龙头穿越周期,AIDC业务开启新成长。报告认为,25Q4 盈利水平下降为阶段性扰动,不影响公司长期发展趋势,长期来看公司盈利水平有望企稳回升,主要原因包括:(1)储能成本与售价的错配有望缓解,海外储能系统价格有望止跌回稳;(2)海外出货结构的优化有望改善公司毛利率;(3)原材料成本传导机制更加成熟,绑定上游保障公司成本优势。公司是全球光储龙头,短期盈利承压不改长期成长趋势,预计 2026-2028 年归母净利润 170.22/206.31/241.50 亿元,EPS 8.21/9.95/11.65 元/股,参考可比公司估值给予 2026 年20xPE,合理价值 164.20 元/股,给予“买入”评级。
聚焦阳光电源(300274)光储龙头穿越周期,AIDC业务开启新成长。报告认为,25Q4 盈利水平下降为阶段性扰动,不影响公司长期发展趋势,长期来看公司盈利水平有望企稳回升,主要原因包括:(1)储能成本与售价的错配有望缓解,海外储能系统价格有望止跌回稳;(2)海外出货结构的优化有望改善公司毛利率;(3)原材料成本传导机制更加成熟,绑定上游保障公司成本优势。公司是全球光储龙头,短期盈利承压不改长期成长趋势,预计 2026-2028 年归母净利润 170.22/206.31/241.50 亿元,EPS 8.21/9.95/11.65 元/股,参考可比公司估值给予 2026 年20xPE,合理价值 164.20 元/股,给予“买入”评级。
聚焦阳光电源(300274)光储龙头穿越周期,AIDC业务开启新成长。报告认为,25Q4 盈利水平下降为阶段性扰动,不影响公司长期发展趋势,长期来看公司盈利水平有望企稳回升,主要原因包括:(1)储能成本与售价的错配有望缓解,海外储能系统价格有望止跌回稳;(2)海外出货结构的优化有望改善公司毛利率;(3)原材料成本传导机制更加成熟,绑定上游保障公司成本优势。公司是全球光储龙头,短期盈利承压不改长期成长趋势,预计 2026-2028 年归母净利润 170.22/206.31/241.50 亿元,EPS 8.21/9.95/11.65 元/股,参考可比公司估值给予 2026 年20xPE,合理价值 164.20 元/股,给予“买入”评级。核心数据:公司是全球光储龙头,短期盈利承压不改长期成长趋势,预计 2026-2028 年归母净利润 170.22/206.31/241.50 亿元,EPS 8.21/9.95/11.65 元/股,参考可比公司估值给予 2026 年20xPE,合理价值 164.20 元/股,给予“买入”评级;我们测算,到 2030 年全球AIDC电源市场有望超过 2000 亿元,AIDC电源千亿级市场大幕将启。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了能源转型、储能、利率、阳光电源等议题。