聚焦非银金融行业:上市券商业绩稳健向好,业务结构持续优化。上市券商业绩稳健向好,业务结构持续优化核心观点证券:2025 年上市券商经营业绩呈现稳健向好态势,业务结构持续优化,头部综合优势进一步巩固。经纪业务受益于市场交投活跃度提升与居民财富迁移,收入实现两位数改善;投行业务在并购重组政策激活与 IPO 节奏恢复带动下稳步增长;资管业务尽管费率改革深化,主动管理转型仍初见成效;投资业务依托股债双轮驱动与收益率提升,持续释放业绩动能。保险资金近年来持续增配权益资产,其业绩对权益市场表现的弹性有所提升,但通过 OCI计量可降低权益市场波动对利润的冲击,OCI 股票配置比例较高的险企业绩预计利润稳定性相对更优,后续若年报披露对股价带来扰动可关注配置机会。
聚焦非银金融行业:上市券商业绩稳健向好,业务结构持续优化。上市券商业绩稳健向好,业务结构持续优化核心观点证券:2025 年上市券商经营业绩呈现稳健向好态势,业务结构持续优化,头部综合优势进一步巩固。经纪业务受益于市场交投活跃度提升与居民财富迁移,收入实现两位数改善;投行业务在并购重组政策激活与 IPO 节奏恢复带动下稳步增长;资管业务尽管费率改革深化,主动管理转型仍初见成效;投资业务依托股债双轮驱动与收益率提升,持续释放业绩动能。保险资金近年来持续增配权益资产,其业绩对权益市场表现的弹性有所提升,但通过 OCI计量可降低权益市场波动对利润的冲击,OCI 股票配置比例较高的险企业绩预计利润稳定性相对更优,后续若年报披露对股价带来扰动可关注配置机会。
聚焦非银金融行业:上市券商业绩稳健向好,业务结构持续优化。上市券商业绩稳健向好,业务结构持续优化核心观点证券:2025 年上市券商经营业绩呈现稳健向好态势,业务结构持续优化,头部综合优势进一步巩固。经纪业务受益于市场交投活跃度提升与居民财富迁移,收入实现两位数改善;投行业务在并购重组政策激活与 IPO 节奏恢复带动下稳步增长;资管业务尽管费率改革深化,主动管理转型仍初见成效;投资业务依托股债双轮驱动与收益率提升,持续释放业绩动能。保险资金近年来持续增配权益资产,其业绩对权益市场表现的弹性有所提升,但通过 OCI计量可降低权益市场波动对利润的冲击,OCI 股票配置比例较高的险企业绩预计利润稳定性相对更优,后续若年报披露对股价带来扰动可关注配置机会。核心数据:当前保险板块配置价值凸显,以平安 A 股为例,其 PEV为 0.63x(截至 4/3,下同),处于过去 1 年 15%分位数;近期受宽货币预期回落、输入性通胀预期扰动等因素影响期限利差走阔,本周 10 年期国债收益率为 1.8199%,较上周末提升 0.27BP,有助于夯实长期利差表现;本周(截至 4 月 3 日)港股市场有所恢复,恒生指数+1.32%。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 27 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了证券行业、保险、消费、非银金融行业等议题。