聚焦食品加工行业:茅台业绩主动换挡,关注业绩改善个股。总额 41616 亿元,同比增长 1.7%;3 月份除汽车以外的消费品零售额 37875 亿元,同比增长 3.2%;3 月份餐饮收入同比增长 2.9%。粮油、食品类零售额同比增长 9.5%;饮料类零售额同比增长 8.2%;烟酒类零售额同比增长 7.7%。万辰 25Q4 营业利润率 7.4%,环比提升约 0.6%,其中毛利率 14.2%,环比+2.0pct,25Q4 加回股份支付费用后净利率 5.7%,环比提升约 0.4pct,同比提升约 3.0pcts,净利率再创新高且毛销差提升幅度更大,位于盈利预告上沿,区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证,26 年开店加速+同店转正+利润率持续提升。
聚焦食品加工行业:茅台业绩主动换挡,关注业绩改善个股。总额 41616 亿元,同比增长 1.7%;3 月份除汽车以外的消费品零售额 37875 亿元,同比增长 3.2%;3 月份餐饮收入同比增长 2.9%。粮油、食品类零售额同比增长 9.5%;饮料类零售额同比增长 8.2%;烟酒类零售额同比增长 7.7%。万辰 25Q4 营业利润率 7.4%,环比提升约 0.6%,其中毛利率 14.2%,环比+2.0pct,25Q4 加回股份支付费用后净利率 5.7%,环比提升约 0.4pct,同比提升约 3.0pcts,净利率再创新高且毛销差提升幅度更大,位于盈利预告上沿,区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证,26 年开店加速+同店转正+利润率持续提升。
聚焦食品加工行业:茅台业绩主动换挡,关注业绩改善个股。总额 41616 亿元,同比增长 1.7%;3 月份除汽车以外的消费品零售额 37875 亿元,同比增长 3.2%;3 月份餐饮收入同比增长 2.9%。粮油、食品类零售额同比增长 9.5%;饮料类零售额同比增长 8.2%;烟酒类零售额同比增长 7.7%。万辰 25Q4 营业利润率 7.4%,环比提升约 0.6%,其中毛利率 14.2%,环比+2.0pct,25Q4 加回股份支付费用后净利率 5.7%,环比提升约 0.4pct,同比提升约 3.0pcts,净利率再创新高且毛销差提升幅度更大,位于盈利预告上沿,区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证,26 年开店加速+同店转正+利润率持续提升。核心数据:总额 41616 亿元,同比增长 1.7%;3 月份除汽车以外的消费品零售额 37875 亿元,同比增长 3.2%;3 月份餐饮收入同比增长 2.9%。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、消费、社会、零售等议题。