聚焦食品饮料行业专题研究:2026年,茅台批价企稳后行业有望顺次筑底。i 茅台上线普飞以来持续旺销,截至2 月 11 日多地飞天动销同比增长 10%-20%;春节前飞天批价企稳向上,节后批价小幅回落但整体稳定。从 i 茅台用户数据来看,公司面向 C 端市场化改革以来,持续扩充真实消费群体,i 茅台用户中31-40 岁客群占比达 45%,2026 年春节期间飞天自饮消费占比提升。中长期来看,茅台厂商关系健康,通过配额调控、审慎调价、2026 年取消非标分销等方式维护经销商利益;飞天动销改善后经销商可以逐步把库存转化为现金流、渠道信心有所修复,此时经销商的配合度会提升、酒厂调控手段将更加有效;购买力亦对飞天提供支撑,当前城镇居民每月人均可支配收入可购买茅台数高于 2015 年水平,飞天批价处在底部区间有较强支撑。
聚焦食品饮料行业专题研究:2026年,茅台批价企稳后行业有望顺次筑底。i 茅台上线普飞以来持续旺销,截至2 月 11 日多地飞天动销同比增长 10%-20%;春节前飞天批价企稳向上,节后批价小幅回落但整体稳定。从 i 茅台用户数据来看,公司面向 C 端市场化改革以来,持续扩充真实消费群体,i 茅台用户中31-40 岁客群占比达 45%,2026 年春节期间飞天自饮消费占比提升。中长期来看,茅台厂商关系健康,通过配额调控、审慎调价、2026 年取消非标分销等方式维护经销商利益;飞天动销改善后经销商可以逐步把库存转化为现金流、渠道信心有所修复,此时经销商的配合度会提升、酒厂调控手段将更加有效;购买力亦对飞天提供支撑,当前城镇居民每月人均可支配收入可购买茅台数高于 2015 年水平,飞天批价处在底部区间有较强支撑。
聚焦食品饮料行业专题研究:2026年,茅台批价企稳后行业有望顺次筑底。i 茅台上线普飞以来持续旺销,截至2 月 11 日多地飞天动销同比增长 10%-20%;春节前飞天批价企稳向上,节后批价小幅回落但整体稳定。从 i 茅台用户数据来看,公司面向 C 端市场化改革以来,持续扩充真实消费群体,i 茅台用户中31-40 岁客群占比达 45%,2026 年春节期间飞天自饮消费占比提升。中长期来看,茅台厂商关系健康,通过配额调控、审慎调价、2026 年取消非标分销等方式维护经销商利益;飞天动销改善后经销商可以逐步把库存转化为现金流、渠道信心有所修复,此时经销商的配合度会提升、酒厂调控手段将更加有效;购买力亦对飞天提供支撑,当前城镇居民每月人均可支配收入可购买茅台数高于 2015 年水平,飞天批价处在底部区间有较强支撑。核心数据:i 茅台上线普飞以来持续旺销,截至2 月 11 日多地飞天动销同比增长 10%-20%;从 i 茅台用户数据来看,公司面向 C 端市场化改革以来,持续扩充真实消费群体,i 茅台用户中31-40 岁客群占比达 45%,2026 年春节期间飞天自饮消费占比提升。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、饮料、消费、食品饮料行业专题研究等议题。