聚焦2026年4月金融数据点评:如何接受信贷负增长?。预计随着后续超储回笼,资金利率可能会在 5 月下旬边际回升,我们可能会看到银行回购净融出下降,同业存单发行起量,非银存款下降的现象。另外,市场还关注 4 月非银存款继续大幅增长,报告预计是 4 月理财增长较多,所以居民和企业存款少增较多,同时货币宽松,资金利率低,所以理财继续增配存款。投资建议:总结而言,信贷增长偏弱,财政有所放缓,社融增速下行压力仍在,展望后续,实际 GDP 增速不差,通胀指标向好,社融和 M2 增速仍高于名义 GDP目标增速(4.5%-5%实际 GDP 增速目标+2%通胀目标),短期显性财政货币加码概率不大,宏观总量流动性仍处于下行周期。
聚焦2026年4月金融数据点评:如何接受信贷负增长?。预计随着后续超储回笼,资金利率可能会在 5 月下旬边际回升,我们可能会看到银行回购净融出下降,同业存单发行起量,非银存款下降的现象。另外,市场还关注 4 月非银存款继续大幅增长,报告预计是 4 月理财增长较多,所以居民和企业存款少增较多,同时货币宽松,资金利率低,所以理财继续增配存款。投资建议:总结而言,信贷增长偏弱,财政有所放缓,社融增速下行压力仍在,展望后续,实际 GDP 增速不差,通胀指标向好,社融和 M2 增速仍高于名义 GDP目标增速(4.5%-5%实际 GDP 增速目标+2%通胀目标),短期显性财政货币加码概率不大,宏观总量流动性仍处于下行周期。
聚焦2026年4月金融数据点评:如何接受信贷负增长?。预计随着后续超储回笼,资金利率可能会在 5 月下旬边际回升,我们可能会看到银行回购净融出下降,同业存单发行起量,非银存款下降的现象。另外,市场还关注 4 月非银存款继续大幅增长,报告预计是 4 月理财增长较多,所以居民和企业存款少增较多,同时货币宽松,资金利率低,所以理财继续增配存款。投资建议:总结而言,信贷增长偏弱,财政有所放缓,社融增速下行压力仍在,展望后续,实际 GDP 增速不差,通胀指标向好,社融和 M2 增速仍高于名义 GDP目标增速(4.5%-5%实际 GDP 增速目标+2%通胀目标),短期显性财政货币加码概率不大,宏观总量流动性仍处于下行周期。核心数据:投资建议:总结而言,信贷增长偏弱,财政有所放缓,社融增速下行压力仍在,展望后续,实际 GDP 增速不差,通胀指标向好,社融和 M2 增速仍高于名义 GDP目标增速(4.5%-5%实际 GDP 增速目标+2%通胀目标),短期显性财政货币加码概率不大,宏观总量流动性仍处于下行周期;具体来看,2025 年末我国人民币信贷余额 271.9 万亿元,我们根据上市银行数据测算,2025 年底视角下,预计 2026 年贷款到期额 104.1 万亿元,同比多增;贷款到期规模 73.3 万亿元,同比多增 10.4 万亿元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了金融数据、信贷、贷款、2026年4月金融数据点评等议题。