聚焦2026年5月流动性月报:流动性充裕格局下,资金怎样算合理回归?。尽管 3 月现金回流仅 6592 亿,但非金融机构存款下降 2846 亿元,二者合计对流动性的补充仅比预期低约 800 亿;剔除非金融机构存款,其他项较预期多降 800 亿;而非银存款下降使缴准规模多于我们的预期;但 3 月央行对其他存款性公司债权降幅比货币政策工具操作少约 800 亿,带来了一定的补充;而 3 月外汇占款与预期差别不大。公开市场方面,4 月央行质押式逆回购净回笼 3316 亿元,买断式逆回购操作净回笼 4000 亿元,MLF 净回笼 2000 亿元,PSL 净回笼 7 亿元,其他结构性货币政策工具净投放 3667 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 7656 亿元。
聚焦2026年5月流动性月报:流动性充裕格局下,资金怎样算合理回归?。尽管 3 月现金回流仅 6592 亿,但非金融机构存款下降 2846 亿元,二者合计对流动性的补充仅比预期低约 800 亿;剔除非金融机构存款,其他项较预期多降 800 亿;而非银存款下降使缴准规模多于我们的预期;但 3 月央行对其他存款性公司债权降幅比货币政策工具操作少约 800 亿,带来了一定的补充;而 3 月外汇占款与预期差别不大。公开市场方面,4 月央行质押式逆回购净回笼 3316 亿元,买断式逆回购操作净回笼 4000 亿元,MLF 净回笼 2000 亿元,PSL 净回笼 7 亿元,其他结构性货币政策工具净投放 3667 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 7656 亿元。
聚焦2026年5月流动性月报:流动性充裕格局下,资金怎样算合理回归?。尽管 3 月现金回流仅 6592 亿,但非金融机构存款下降 2846 亿元,二者合计对流动性的补充仅比预期低约 800 亿;剔除非金融机构存款,其他项较预期多降 800 亿;而非银存款下降使缴准规模多于我们的预期;但 3 月央行对其他存款性公司债权降幅比货币政策工具操作少约 800 亿,带来了一定的补充;而 3 月外汇占款与预期差别不大。公开市场方面,4 月央行质押式逆回购净回笼 3316 亿元,买断式逆回购操作净回笼 4000 亿元,MLF 净回笼 2000 亿元,PSL 净回笼 7 亿元,其他结构性货币政策工具净投放 3667 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 7656 亿元。核心数据:尽管 3 月现金回流仅 6592 亿,但非金融机构存款下降 2846 亿元,二者合计对流动性的补充仅比预期低约 800 亿;但 3 月央行对其他存款性公司债权降幅比货币政策工具操作少约 800 亿,带来了一定的补充。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、利率、环境、2026年5月流动性月报等议题。