聚焦25年及26Q1财报点评:盈利延续修复趋势。核心结论:盈利延续修复趋势整体:全A盈利延续修复趋势,26Q1全A归母净利润累计同比为6.8%、25Q4为2.0%,26Q1全A非金融两油归母净利润累计同比为11.5%、25Q4为-1.4%。(2)中游TMT盈利延续高增长,其中计算机、电子改善增速最快且显著提升。产业链:(1)智能经济产业链增速持续提升,半导体、AI、云计算明显改善,AI基础层中存储、算力芯片、光通信盈利增速提升明显,半导体中制造代工、集成电路等盈利改善;(2)高端制造盈利回落,新能源车表现突出;(3)战略资源各细分领域均大幅提升;(4)未来产业中氢能盈利改善。
聚焦25年及26Q1财报点评:盈利延续修复趋势。核心结论:盈利延续修复趋势整体:全A盈利延续修复趋势,26Q1全A归母净利润累计同比为6.8%、25Q4为2.0%,26Q1全A非金融两油归母净利润累计同比为11.5%、25Q4为-1.4%。(2)中游TMT盈利延续高增长,其中计算机、电子改善增速最快且显著提升。产业链:(1)智能经济产业链增速持续提升,半导体、AI、云计算明显改善,AI基础层中存储、算力芯片、光通信盈利增速提升明显,半导体中制造代工、集成电路等盈利改善;(2)高端制造盈利回落,新能源车表现突出;(3)战略资源各细分领域均大幅提升;(4)未来产业中氢能盈利改善。
聚焦25年及26Q1财报点评:盈利延续修复趋势。核心结论:盈利延续修复趋势整体:全A盈利延续修复趋势,26Q1全A归母净利润累计同比为6.8%、25Q4为2.0%,26Q1全A非金融两油归母净利润累计同比为11.5%、25Q4为-1.4%。(2)中游TMT盈利延续高增长,其中计算机、电子改善增速最快且显著提升。产业链:(1)智能经济产业链增速持续提升,半导体、AI、云计算明显改善,AI基础层中存储、算力芯片、光通信盈利增速提升明显,半导体中制造代工、集成电路等盈利改善;(2)高端制造盈利回落,新能源车表现突出;(3)战略资源各细分领域均大幅提升;(4)未来产业中氢能盈利改善。核心数据:核心结论:盈利延续修复趋势整体:全A盈利延续修复趋势,26Q1全A归母净利润累计同比为6.8%、25Q4为2.0%,26Q1全A非金融两油归母净利润累计同比为11.5%、25Q4为-1.4%;全A净资产收益率尚在筑底,26Q1全A ROE(TTM,下同)为7.5%,全A非金融两油为6.0%。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 34。
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重点分析了盈利、25年及26Q1财报点评、盈利延续修复趋势等议题。