聚焦25年报及26年一季报深度分析:财报看中国,开启良性正循环。全年有望实现双位数的利润正增长,在 24-25 年连续拔估值后、这一点支撑了 26 年股市运行的基本盘;后续压力在于 26H1 的汇兑影响。令人欣慰的是,25-26Q1 企业逐渐摆脱了困局,走进了新一轮生产经营的良性正循环:企业的经营现金流改善、利润率恢复→企业花钱补库存、花钱扩产能→应收压力缓解、预收订单提升→企业敢于加杠杆→ROE 企稳上行→进一步扩张。一季度进一步兼顾【订单改善】、【CAPEX】提升,找到订单驱动企业资本开支的行业:船舶、小金属/农化/氟化工,消费电子、电子化学品、锂电设备、CXO/化药、软件/游戏。
聚焦25年报及26年一季报深度分析:财报看中国,开启良性正循环。全年有望实现双位数的利润正增长,在 24-25 年连续拔估值后、这一点支撑了 26 年股市运行的基本盘;后续压力在于 26H1 的汇兑影响。令人欣慰的是,25-26Q1 企业逐渐摆脱了困局,走进了新一轮生产经营的良性正循环:企业的经营现金流改善、利润率恢复→企业花钱补库存、花钱扩产能→应收压力缓解、预收订单提升→企业敢于加杠杆→ROE 企稳上行→进一步扩张。一季度进一步兼顾【订单改善】、【CAPEX】提升,找到订单驱动企业资本开支的行业:船舶、小金属/农化/氟化工,消费电子、电子化学品、锂电设备、CXO/化药、软件/游戏。
聚焦25年报及26年一季报深度分析:财报看中国,开启良性正循环。全年有望实现双位数的利润正增长,在 24-25 年连续拔估值后、这一点支撑了 26 年股市运行的基本盘;后续压力在于 26H1 的汇兑影响。令人欣慰的是,25-26Q1 企业逐渐摆脱了困局,走进了新一轮生产经营的良性正循环:企业的经营现金流改善、利润率恢复→企业花钱补库存、花钱扩产能→应收压力缓解、预收订单提升→企业敢于加杠杆→ROE 企稳上行→进一步扩张。一季度进一步兼顾【订单改善】、【CAPEX】提升,找到订单驱动企业资本开支的行业:船舶、小金属/农化/氟化工,消费电子、电子化学品、锂电设备、CXO/化药、软件/游戏。核心数据:4新质生产力的权重进一步抬升(占非金融非油利润约 40%),高景气形成支撑、并在今年进一步形成了产业链上下游的传导与带动作用。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 38 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了消费电子、收入、盈利、财报看中国等议题。