新兴市场CDS模型：巴西卖出保护策略分析｜巴黎银行2018宏观策略报告

报告摘要

本报告由巴黎银行新兴市场策略团队发布，提出一个短期CDS公允价值的正式框架模型。除了全球金融状况的常规指标，我们引入债务动态变量，认为其对新兴市场及拉美信用风险（以5年期CDS为代理）有显著影响。基于三个解释变量（国内债务动态指标、美国实际利率、BAA级美国公司债与国债利差），模型显示巴西5年期CDS超买。因此我们启动卖出保护策略：在283bp卖出巴西5年期CDS，目标230bp，止损320bp，每月carry+5.4bp，名义本金约2500万美元。风险提示：国内政治环境。本报告适合机构投资者、宏观对冲基金、固定收益分析师及新兴市场交易员参考，提供量化框架与实战交易思路。

📋 核心要点(部分)

1. CDS模型简介
2. 债务动态概念
3. 模型构建与变量选择
4. 实证结果与策略建议
5. 风险因素