聚焦MINIMAX-W(0100.HK)全模态AGI先行者,原生应用与开放平台双轮驱动。B 端开放平台2025 年收入同比增长 198%;随后 2025 年年末 OpenClaw 发布,其 Agent任务对长上下文、工具调用与低推理成本的需求与 M 系列优势高度契合,M2系列 2M26 日均 Token 消耗量较 12M25 增长超 6 倍,Coding Plan 增长10 倍,当月 ARR 升至 2 亿美元,为 B 端收入增长提供更强劲的支撑。❖ 投资建议:报告预计公司 2026-2028 年实现营业收入 2.6/7.9/18.3 亿美元,对应 PS 分别为 130.3/43.1/18.6 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦MINIMAX-W(0100.HK)全模态AGI先行者,原生应用与开放平台双轮驱动。B 端开放平台2025 年收入同比增长 198%;随后 2025 年年末 OpenClaw 发布,其 Agent任务对长上下文、工具调用与低推理成本的需求与 M 系列优势高度契合,M2系列 2M26 日均 Token 消耗量较 12M25 增长超 6 倍,Coding Plan 增长10 倍,当月 ARR 升至 2 亿美元,为 B 端收入增长提供更强劲的支撑。❖ 投资建议:报告预计公司 2026-2028 年实现营业收入 2.6/7.9/18.3 亿美元,对应 PS 分别为 130.3/43.1/18.6 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦MINIMAX-W(0100.HK)全模态AGI先行者,原生应用与开放平台双轮驱动。B 端开放平台2025 年收入同比增长 198%;随后 2025 年年末 OpenClaw 发布,其 Agent任务对长上下文、工具调用与低推理成本的需求与 M 系列优势高度契合,M2系列 2M26 日均 Token 消耗量较 12M25 增长超 6 倍,Coding Plan 增长10 倍,当月 ARR 升至 2 亿美元,为 B 端收入增长提供更强劲的支撑。❖ 投资建议:报告预计公司 2026-2028 年实现营业收入 2.6/7.9/18.3 亿美元,对应 PS 分别为 130.3/43.1/18.6 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。核心数据:B 端开放平台2025 年收入同比增长 198%;随后 2025 年年末 OpenClaw 发布,其 Agent任务对长上下文、工具调用与低推理成本的需求与 M 系列优势高度契合,M2系列 2M26 日均 Token 消耗量较 12M25 增长超 6 倍,Coding Plan 增长10 倍,当月 ARR 升至 2 亿美元,为 B 端收入增长提供更强劲的支撑;❖ 投资建议:报告预计公司 2026-2028 年实现营业收入 2.6/7.9/18.3 亿美元,对应 PS 分别为 130.3/43.1/18.6 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 18。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了商业模式、大模型、利率、收入等议题。