聚焦“月度前瞻”系列专题之十:4月经济,油价冲击的“验证”时刻。3月工业企业实际库存、产成品库存增速分别较前月回落 1、3 个百分点至 9.2%、6.1%,或显示库存加速消耗;其中受油价飙升直接冲击的石化链库存下滑幅度更大,实际库存、产成品库存分别较前月回落 . 、. 个百分点至 .% 、%。图 1:4 月制造业 PMI 维持扩张区间 图 2:4 月制造业生产小幅回升资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究图 3:4 月综合石化链开工率明显回落 图 4:4 月综合石化链开工率回落到历史低位资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究库存:库存或呈现加速去化态势,其中石化链库存回落幅度可能大于其他领域。
聚焦“月度前瞻”系列专题之十:4月经济,油价冲击的“验证”时刻。3月工业企业实际库存、产成品库存增速分别较前月回落 1、3 个百分点至 9.2%、6.1%,或显示库存加速消耗;其中受油价飙升直接冲击的石化链库存下滑幅度更大,实际库存、产成品库存分别较前月回落 . 、. 个百分点至 .% 、%。图 1:4 月制造业 PMI 维持扩张区间 图 2:4 月制造业生产小幅回升资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究图 3:4 月综合石化链开工率明显回落 图 4:4 月综合石化链开工率回落到历史低位资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究库存:库存或呈现加速去化态势,其中石化链库存回落幅度可能大于其他领域。
聚焦“月度前瞻”系列专题之十:4月经济,油价冲击的“验证”时刻。3月工业企业实际库存、产成品库存增速分别较前月回落 1、3 个百分点至 9.2%、6.1%,或显示库存加速消耗;其中受油价飙升直接冲击的石化链库存下滑幅度更大,实际库存、产成品库存分别较前月回落 . 、. 个百分点至 .% 、%。图 1:4 月制造业 PMI 维持扩张区间 图 2:4 月制造业生产小幅回升资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究图 3:4 月综合石化链开工率明显回落 图 4:4 月综合石化链开工率回落到历史低位资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究库存:库存或呈现加速去化态势,其中石化链库存回落幅度可能大于其他领域。核心数据:3月工业企业实际库存、产成品库存增速分别较前月回落 1、3 个百分点至 9.2%、6.1%,或显示库存加速消耗;4 月以来,制造业 PMI 仅较前月回落 0.1 个百分点至 50.3%、保持较高景气;微观层面上,我们构建的“综合石化链开工率”指标可较好映射石化链生产,其自 4 月来加速下行(同比回落 1.3 个百分点至-0.4%),结构上 PTA、涤纶长丝、沥青等工业品开工率均有走弱。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了油价、经济、通胀、“月度前瞻”系列专题之十等议题。