聚焦【宏观快评】4月财政数据点评:基建承压的财政观察。❖ 一、基建承压的财政观察开年财政支出和基建双高增后(1-2 月,广义财政支出同比增长 6.1%,基建同比增长 11.4%),4 月,财政支出和基建增速均转负(广义财政支出同比下降7.3%,基建同比下降 3%),市场对全年基建增速前景较为困惑。落:以城投债+非城投国企信用净融资同比增量衡量,3 月地方预算外扩张创2021 年 12 月以来新高(2820 亿),4 月再创 2021 年 12 月以来次高(1936亿),但或主要受益于跨年度增量政策结转(去年四季度盘活 2000 亿地方债结存限额用于大省项目建设+5000 亿新型政策性金融工具,详见《一季度财政运行中的转型信号》),全年可持续性存疑。
聚焦【宏观快评】4月财政数据点评:基建承压的财政观察。❖ 一、基建承压的财政观察开年财政支出和基建双高增后(1-2 月,广义财政支出同比增长 6.1%,基建同比增长 11.4%),4 月,财政支出和基建增速均转负(广义财政支出同比下降7.3%,基建同比下降 3%),市场对全年基建增速前景较为困惑。落:以城投债+非城投国企信用净融资同比增量衡量,3 月地方预算外扩张创2021 年 12 月以来新高(2820 亿),4 月再创 2021 年 12 月以来次高(1936亿),但或主要受益于跨年度增量政策结转(去年四季度盘活 2000 亿地方债结存限额用于大省项目建设+5000 亿新型政策性金融工具,详见《一季度财政运行中的转型信号》),全年可持续性存疑。
聚焦【宏观快评】4月财政数据点评:基建承压的财政观察。❖ 一、基建承压的财政观察开年财政支出和基建双高增后(1-2 月,广义财政支出同比增长 6.1%,基建同比增长 11.4%),4 月,财政支出和基建增速均转负(广义财政支出同比下降7.3%,基建同比下降 3%),市场对全年基建增速前景较为困惑。落:以城投债+非城投国企信用净融资同比增量衡量,3 月地方预算外扩张创2021 年 12 月以来新高(2820 亿),4 月再创 2021 年 12 月以来次高(1936亿),但或主要受益于跨年度增量政策结转(去年四季度盘活 2000 亿地方债结存限额用于大省项目建设+5000 亿新型政策性金融工具,详见《一季度财政运行中的转型信号》),全年可持续性存疑。核心数据:❖ 一、基建承压的财政观察开年财政支出和基建双高增后(1-2 月,广义财政支出同比增长 6.1%,基建同比增长 11.4%),4 月,财政支出和基建增速均转负(广义财政支出同比下降7.3%,基建同比下降 3%),市场对全年基建增速前景较为困惑;落:以城投债+非城投国企信用净融资同比增量衡量,3 月地方预算外扩张创2021 年 12 月以来新高(2820 亿),4 月再创 2021 年 12 月以来次高(1936亿),但或主要受益于跨年度增量政策结转(去年四季度盘活 2000 亿地方债结存限额用于大省项目建设+5000 亿新型政策性金融工具,详见《一季度财政运行中的转型信号》),全年可持续性存疑;证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 05 月 21 日【宏观快评】基建承压的财政观察——4 月财政数据点评事 项4 月广义财政收入同比 2%,3 月同比 3.4%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了基建、宏观、财政、政策等议题。