聚焦【宏观快评】DR,非银,宏观广义:流动性的三个维度——2026年4月金融数据点评。居民存款搬家仍在延续,持续为金融体系带来资金流入;二是非银资金向实体部门传导仍不顺畅,导致资金更多沉淀在金融体系内部,未能转化成企业的可支配资金。为更好刻画边际变化,我们对传统超储率指标进行小幅改造,采用“超额准备金年化增长规模/缴准存款年化增长规模”进行衡量。当下的情况是,在一季度居民可支配收入同比增长 4.9%的情境下,居民净存款(新增存款-新增贷款)持续回落,且结合消费和地产销售数据来看,资金并未明显流向消费和购房,那么更合理的解释是,居民资金正在更多转向金融资产配置。
聚焦【宏观快评】DR,非银,宏观广义:流动性的三个维度——2026年4月金融数据点评。居民存款搬家仍在延续,持续为金融体系带来资金流入;二是非银资金向实体部门传导仍不顺畅,导致资金更多沉淀在金融体系内部,未能转化成企业的可支配资金。为更好刻画边际变化,我们对传统超储率指标进行小幅改造,采用“超额准备金年化增长规模/缴准存款年化增长规模”进行衡量。当下的情况是,在一季度居民可支配收入同比增长 4.9%的情境下,居民净存款(新增存款-新增贷款)持续回落,且结合消费和地产销售数据来看,资金并未明显流向消费和购房,那么更合理的解释是,居民资金正在更多转向金融资产配置。
聚焦【宏观快评】DR,非银,宏观广义:流动性的三个维度——2026年4月金融数据点评。居民存款搬家仍在延续,持续为金融体系带来资金流入;二是非银资金向实体部门传导仍不顺畅,导致资金更多沉淀在金融体系内部,未能转化成企业的可支配资金。为更好刻画边际变化,我们对传统超储率指标进行小幅改造,采用“超额准备金年化增长规模/缴准存款年化增长规模”进行衡量。当下的情况是,在一季度居民可支配收入同比增长 4.9%的情境下,居民净存款(新增存款-新增贷款)持续回落,且结合消费和地产销售数据来看,资金并未明显流向消费和购房,那么更合理的解释是,居民资金正在更多转向金融资产配置。核心数据:当下的情况是,在一季度居民可支配收入同比增长 4.9%的情境下,居民净存款(新增存款-新增贷款)持续回落,且结合消费和地产销售数据来看,资金并未明显流向消费和购房,那么更合理的解释是,居民资金正在更多转向金融资产配置;证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 05 月 15 日【宏观快评】DR,非银,宏观广义:流动性的三个维度——2026 年 4 月金融数据点评事 项2026 年 4 月,社融存量同比 7.8%(前值 7.9%),M2 同比 8.6%(前值 8.5 %),新口径 M1 同比 5.0%(前值 5.1%)。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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重点分析了金融数据、流动性、宏观、债券等议题。