证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 04 月 30 日【宏观快评】虽鹰,何时鸽?——事实、指标、人事、战略的 FED四维框架主要观点核心观点:鲍威尔的最后一舞中性偏鹰,但中期美联储降息或仍具备较为坚实的支撑:以事实为基础,中东冲突下中长期通胀预期仍稳;换指标补逻辑,新通胀标尺指引利率下行;借人事致人和,FOMC 换届后立场更趋鸽派;叠加债务与大国竞争的战略方向,降息大势或趋于明确。以战略定方向:债务可持续和大国竞争,锁定偏低利率的中长期方向政府可通过压低利息成本、刺激经济增长和财政盈余三条路径来降低债务率。
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 04 月 30 日【宏观快评】虽鹰,何时鸽?——事实、指标、人事、战略的 FED四维框架主要观点核心观点:鲍威尔的最后一舞中性偏鹰,但中期美联储降息或仍具备较为坚实的支撑:以事实为基础,中东冲突下中长期通胀预期仍稳;换指标补逻辑,新通胀标尺指引利率下行;借人事致人和,FOMC 换届后立场更趋鸽派;叠加债务与大国竞争的战略方向,降息大势或趋于明确。以战略定方向:债务可持续和大国竞争,锁定偏低利率的中长期方向政府可通过压低利息成本、刺激经济增长和财政盈余三条路径来降低债务率。
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号宏观快评 2026 年 04 月 30 日【宏观快评】虽鹰,何时鸽?——事实、指标、人事、战略的 FED四维框架主要观点核心观点:鲍威尔的最后一舞中性偏鹰,但中期美联储降息或仍具备较为坚实的支撑:以事实为基础,中东冲突下中长期通胀预期仍稳;换指标补逻辑,新通胀标尺指引利率下行;借人事致人和,FOMC 换届后立场更趋鸽派;叠加债务与大国竞争的战略方向,降息大势或趋于明确。以战略定方向:债务可持续和大国竞争,锁定偏低利率的中长期方向政府可通过压低利息成本、刺激经济增长和财政盈余三条路径来降低债务率。核心数据:鲍威尔在本次新闻发布会上也提及“或因油价上涨,短期通胀预期指标上升,但多数长期通胀预期指标仍与 2%通胀目标一致”;直接用读数作比较,从去年 8 月份的阶段性高点至今年 2 月,截尾平均 PCE 通胀率从2.8%降至 2.3%,而同期核心 PCE 通胀率则从 2.9%震荡升至 3%;若更改通胀衡量指标(不一定是正式更改,只需让更多官员接受,正如 PCE通胀率才是美联储官方文本采纳的衡量目标,但核心 PCE 通胀率却更受青睐),基于 2020 年以来更受关注的平衡方法规则(shortfalls),相比于核心 PCE通胀率指引的政策利率,截尾平均 PCE 通胀率的指引要低 1 个百分点。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了人事、宏观、红利、财政等议题。