聚焦中煤能源(601898)优质煤炭央企,低估与成长兼备。煤炭业务:产能增长空间可期,盈利稳定性强截至 2025 年,公司并表范围内在产矿井产能 1.66 亿吨/年、权益产能 1.45 亿吨/年,新投产的大海则等煤矿将持续进行产能爬坡。报告预计公司 2026-2028 年收入增速分别为+9%、+7%、+3%,归母净利润增速分别为+18%、+11%、+10%,对应 EPS 分别为 1.59 元、1.77 元、1.95 元。报告认为中煤能源凭借丰富的煤炭资源和较高的长协比例,具备稳定的盈利能力,叠加分红意愿的提升,在煤价下行期、经济复苏尚不明朗和低利率环境仍将延续的现阶段具有较高的配置价值。
聚焦中煤能源(601898)优质煤炭央企,低估与成长兼备。煤炭业务:产能增长空间可期,盈利稳定性强截至 2025 年,公司并表范围内在产矿井产能 1.66 亿吨/年、权益产能 1.45 亿吨/年,新投产的大海则等煤矿将持续进行产能爬坡。报告预计公司 2026-2028 年收入增速分别为+9%、+7%、+3%,归母净利润增速分别为+18%、+11%、+10%,对应 EPS 分别为 1.59 元、1.77 元、1.95 元。报告认为中煤能源凭借丰富的煤炭资源和较高的长协比例,具备稳定的盈利能力,叠加分红意愿的提升,在煤价下行期、经济复苏尚不明朗和低利率环境仍将延续的现阶段具有较高的配置价值。
聚焦中煤能源(601898)优质煤炭央企,低估与成长兼备。煤炭业务:产能增长空间可期,盈利稳定性强截至 2025 年,公司并表范围内在产矿井产能 1.66 亿吨/年、权益产能 1.45 亿吨/年,新投产的大海则等煤矿将持续进行产能爬坡。报告预计公司 2026-2028 年收入增速分别为+9%、+7%、+3%,归母净利润增速分别为+18%、+11%、+10%,对应 EPS 分别为 1.59 元、1.77 元、1.95 元。报告认为中煤能源凭借丰富的煤炭资源和较高的长协比例,具备稳定的盈利能力,叠加分红意愿的提升,在煤价下行期、经济复苏尚不明朗和低利率环境仍将延续的现阶段具有较高的配置价值。核心数据:煤炭业务:产能增长空间可期,盈利稳定性强截至 2025 年,公司并表范围内在产矿井产能 1.66 亿吨/年、权益产能 1.45 亿吨/年,新投产的大海则等煤矿将持续进行产能爬坡;报告预计公司 2026-2028 年收入增速分别为+9%、+7%、+3%,归母净利润增速分别为+18%、+11%、+10%,对应 EPS 分别为 1.59 元、1.77 元、1.95 元;煤炭业务中,自产煤、尤其是动力煤贡献绝大部分盈利,贸易煤以扩大规模为主要任务,毛利率仅为 1%左右。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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重点分析了煤炭、能源、产业链、盈利等议题。