聚焦中药行业2026年一季报业绩综述:东风已至,慢牛初始。业绩蓄势待发:中药行业2026Q1收入整体承压,仅26家(不足4成)药企实现正增长,报告认为主要系终端需求恢复较慢、渠道库存和社会库存加速出清、集采落地不及预期等因素所致;但中药企业通过降本增效等方式,扣非归母净利润增速大都好于收入增速,39家(近6成)药企实现正增长。考虑到优秀企业在清理渠道库存过后收入增长预计提速,叠加中药材降价带来的毛利率修复,业绩蓄势待发。后续政策利好陆续落地,(1)新版基药目录“将适时发布”,有望为产品放量锦上添花; (2)2026年7月起实施的中药注册新规,有望提高行业集中度,品牌龙头受益明显。
聚焦中药行业2026年一季报业绩综述:东风已至,慢牛初始。业绩蓄势待发:中药行业2026Q1收入整体承压,仅26家(不足4成)药企实现正增长,报告认为主要系终端需求恢复较慢、渠道库存和社会库存加速出清、集采落地不及预期等因素所致;但中药企业通过降本增效等方式,扣非归母净利润增速大都好于收入增速,39家(近6成)药企实现正增长。考虑到优秀企业在清理渠道库存过后收入增长预计提速,叠加中药材降价带来的毛利率修复,业绩蓄势待发。后续政策利好陆续落地,(1)新版基药目录“将适时发布”,有望为产品放量锦上添花; (2)2026年7月起实施的中药注册新规,有望提高行业集中度,品牌龙头受益明显。
聚焦中药行业2026年一季报业绩综述:东风已至,慢牛初始。业绩蓄势待发:中药行业2026Q1收入整体承压,仅26家(不足4成)药企实现正增长,报告认为主要系终端需求恢复较慢、渠道库存和社会库存加速出清、集采落地不及预期等因素所致;但中药企业通过降本增效等方式,扣非归母净利润增速大都好于收入增速,39家(近6成)药企实现正增长。考虑到优秀企业在清理渠道库存过后收入增长预计提速,叠加中药材降价带来的毛利率修复,业绩蓄势待发。后续政策利好陆续落地,(1)新版基药目录“将适时发布”,有望为产品放量锦上添花; (2)2026年7月起实施的中药注册新规,有望提高行业集中度,品牌龙头受益明显。核心数据:业绩蓄势待发:中药行业2026Q1收入整体承压,仅26家(不足4成)药企实现正增长,报告认为主要系终端需求恢复较慢、渠道库存和社会库存加速出清、集采落地不及预期等因素所致;但中药企业通过降本增效等方式,扣非归母净利润增速大都好于收入增速,39家(近6成)药企实现正增长;物美价廉有催化:截至2026年一季度末,申万中药行业机构持仓比例仅为0.26%,动态市盈率亦居2021年以来低位。
本报告由长城证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了中药、东风已至、慢牛初始等议题。