聚焦乐舒适(02698.HK)首次覆盖报告:掘金非洲,如日方升。1)据公司招股书,受益人口红利、消费升级、渗透率及消费频次提升等驱动,非洲卫生用品行业市场规模 2024-29 年有望自 38 亿美元增至 56 亿美元,CAGR 为 7.9%好于成熟市场的 0.5-2%。2)非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模 2029 年有望分别增至36.3/5.6/14.1 亿美元,2024-29 年 CAGR 分别 7/7.6/10.7%。2)公司强化本地制造及全球化采购能力,截至 2025 年末拥有 9 座工厂(非洲 8+拉美 1)、66 条投产生产线,计划投资 7.38亿港元以扩建产能,我们测算设计总产能较 2025年增长 81%;叠加员工本地化率近90%、运输端协同,公司主要产品价格较国际头部品牌低约 50%。
聚焦乐舒适(02698.HK)首次覆盖报告:掘金非洲,如日方升。1)据公司招股书,受益人口红利、消费升级、渗透率及消费频次提升等驱动,非洲卫生用品行业市场规模 2024-29 年有望自 38 亿美元增至 56 亿美元,CAGR 为 7.9%好于成熟市场的 0.5-2%。2)非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模 2029 年有望分别增至36.3/5.6/14.1 亿美元,2024-29 年 CAGR 分别 7/7.6/10.7%。2)公司强化本地制造及全球化采购能力,截至 2025 年末拥有 9 座工厂(非洲 8+拉美 1)、66 条投产生产线,计划投资 7.38亿港元以扩建产能,我们测算设计总产能较 2025年增长 81%;叠加员工本地化率近90%、运输端协同,公司主要产品价格较国际头部品牌低约 50%。
聚焦乐舒适(02698.HK)首次覆盖报告:掘金非洲,如日方升。1)据公司招股书,受益人口红利、消费升级、渗透率及消费频次提升等驱动,非洲卫生用品行业市场规模 2024-29 年有望自 38 亿美元增至 56 亿美元,CAGR 为 7.9%好于成熟市场的 0.5-2%。2)非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模 2029 年有望分别增至36.3/5.6/14.1 亿美元,2024-29 年 CAGR 分别 7/7.6/10.7%。2)公司强化本地制造及全球化采购能力,截至 2025 年末拥有 9 座工厂(非洲 8+拉美 1)、66 条投产生产线,计划投资 7.38亿港元以扩建产能,我们测算设计总产能较 2025年增长 81%;叠加员工本地化率近90%、运输端协同,公司主要产品价格较国际头部品牌低约 50%。核心数据:1)据公司招股书,受益人口红利、消费升级、渗透率及消费频次提升等驱动,非洲卫生用品行业市场规模 2024-29 年有望自 38 亿美元增至 56 亿美元,CAGR 为 7.9%好于成熟市场的 0.5-2%;2)非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模 2029 年有望分别增至36.3/5.6/14.1 亿美元,2024-29 年 CAGR 分别 7/7.6/10.7%;2)公司强化本地制造及全球化采购能力,截至 2025 年末拥有 9 座工厂(非洲 8+拉美 1)、66 条投产生产线,计划投资 7.38亿港元以扩建产能,我们测算设计总产能较 2025年增长 81%。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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重点分析了女性、护理、乐舒适、02698.HK等议题。