聚焦交运行业2025年及2026Q1总结:航运景气上行,关注红利配置价值。2025 年及 2026Q1 各板块表现分化,基础设施板块基本面稳定,重点个股业绩基本符合预期;航运板块中,国际局势动荡,25 年及 26Q1 油轮运价持续提升,25 年集运运价小幅下滑、但 26Q1 环比改善;快递板块中,反内卷背景下价格提升;航空板块中,供需逐步改善、国内票价跌幅收窄、油价下降多重因素叠加下 25 年及 26Q1 航司盈利端改善,后续仍需关注国际局势对油价影响。中长期来看,红海绕行推迟,预计干线运价有支撑;另外中小船型供需格局更好,预计支线集运公司 26 年业绩表现较好;2)油运:地缘冲突背景下,能源运输价格高企;如海峡通行,出现全球补库现象,预计油轮景气度再上一个台阶,预计 Q2 油轮公司业绩将创新高。
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本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了红利、航运等议题。